最新转债发行「2021年9月可转债发行计划」

《新年首只城市转债发行；最难中的泰林转债上市，有没有惊喜？银行股大涨、兴业转债怎么办？——可转债市场观察（20220118）》已在微信公众号同步发文，欢迎关注。

2022年1月21日，新城市公开发行4.6亿元可转换公司债券，简称为“城市转债”，债券代码为“123136"。

按最新正股价：21.45元，转股价：21.18元，以及转债条款计算，转股价值：101.27元，纯债价值：81.79元，保本价：120.7元，债券年收益：3.24%，AA-级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年0.80%、第四年1.60%、第五年2.50%、第六年3.00%，赎回价：115元。尚可。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。尚可。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

公司作为专业的规划设计企业，自设立以来，一直致力于为各级政府部门、知名企业和城乡社区提供国土空间规划（城乡规划）、工程设计、工程咨询等专业服务。

公司以国土空间规划、城乡规划类业务为龙头、以工程设计类业务为延伸、以工程咨询类业务为辅助，面向土地全生命周期提供整体解决方案，系国内少数能够提供城乡规划、工程设计及工程咨询综合服务的民营规划设计企业。

公司2021年度业绩预告显示：

归属于上市公司股东的净利润：0.76亿元–1.01亿元，同比下降：0%-25%。

宁远君点评：

估值

按照最新预告业绩和最新净资产收益率9.26%计算，新城市静态估值市盈率PE：30.4倍，市净率PB：2.69倍，成长性估值PEG：3.28。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购40%-80%，网上申购11万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.8%-2.5%。

按每股配售3.68元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为17.16%，即买300股，6435元市值大概率配11张。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为3.43%。

综合评级

公司近期业绩下滑，静态估值偏高，成长性估值偏高。

转债转股价值高于面值，评级一般，利息尚可。

综合5星评级为4星（****）。

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