降息对股市是利好吗「A股日利上涨」

8月22日，LPR叒降了。

1年期LPR从3.7%下降到3.65%，5年期LPR从4.45%下降到4.3%。

来源：中国人民银行微信

这是LPR今年的第三次调降。

2022年1月20日，1年期LPR从3.8%下降到3.7%；5年期LPR从4.65%下降到4.6%；

2022年5月20日，1年期LPR保持不变；5年期LPR从4.6%下降到4.45%。

和520那次超预期的调降不同，这次的降息并不意外：由于被称为LPR定价“锚”的MLF利率已于8月15日下调了10个基点，所以市场普遍预期到了今天的下调。

和之前两次相同，这一次LPR下调的背景也是经济下行压力增大，特别是房地产销售再度低迷。

推动LPR下行，也是为了稳定大家的购房意愿，进而稳住地产销售。

由于个人住房贷款利率与5年期以上LPR挂钩，

对于准备购房的人来说，房贷利率进一步下调，或将促进购买意愿。

对于还贷一族来说，此次LPR下调，按100万的房贷计算，每月月供能减少约80多元，1年可省近千元，又减轻了一点还贷压力。

大家更关心这次LPR下调，会对于A股产生什么影响？

一般来讲，LPR下调的目的在于刺激融资需求回升，融资需求回升又会进一步带动经济增长企稳回升，从而对股市形成支撑。

从今天的A股表现来看，似乎对这次降息还是“很买账”，主要指数大多上涨，创业板指更是大涨1.64%。

A股主要指数表现（20220822）

数据来源：Wind

不过，光大证券统计了历史上前7次LPR下调，发现LPR下行在短期内，基本都未改变股市和债市的原有运行方向。

比如，2022年1月A股处于下跌中，1月20日调降LPR后，短期内A股仍然继续下跌。

2022年5月A股反弹，5月20日调降LPR后，A股继续反弹至6月底。

历史数据显示

LPR下行不会改变股市原有运行方向

所以，LPR下调虽是利好，但或难以决定A股的走向。

A股会如何走，还是要从自身出发。

目前A股的现状，可以概括为两句话：

1、充裕的流动性对市场形成了支撑（向下的空间或不大）；

2、投资者对经济难以形成稳定预期，倾向于在确定性强的行业间做快速轮动（经济未企稳，全面上涨可能很难，结构性行情主导）。

所以，A股的表现不会一帆风顺，但也不必过分担忧，面对快速轮动的行情，一动或许不如一静。

如果跳出短期的波动，从更大的视角来看，目前的A股或值得配置。

买了债券基金的小伙伴或许能感觉到，上周债基表现很不错。

背后的原因是8月15日MLF降息后，债市迎来大涨（货币宽松，利率走低，债市上涨）——截止8月19日，各期限国债的利率已经和2016年和2020年两轮债券牛市的低点相当，甚至更低。

数据来源：Wind，广发证券

随着债市大涨，A股的性价比更高了。

股市和债市是目前资金最主要的配置方向，一般会用股债收益差来比较股市和债市的投资性价比。

股债收益差越高，股市可能越值得投资；股债收益差越低，债市可能越值得投资。

股债收益差，也叫股权风险溢价。用股市的盈利收益率，也就是市盈率的倒数，减去长期国债收益率，通常是指10年期国债收益率。债收益差=1/A股整体市盈率-10年期国债收益率

根据小程序“A股温度计”显示，当前的股债收益差又回到了近5年的高位。也就是说，股市的性价比或许不错。

数据来源：A股温度计；截止日期20220822

数据来源：A股温度计；截止日期20220822

此外，市场普遍预期，LPR甚至是MLF未来或还有进一步下调的空间，随着利率进一步走低，A股的性价比有望进一步凸显。

国内经济的问题虽然需要花一定时间才能解决，但在连续的政策调控、流动性宽松之后，经济企稳改善的方向确定性较强。

对A股不妨更乐观一些。