美联储加息对全球资产的影响「美联储加息缩表对中国的影响」

随着1月美国消费者价格指数(CPI)创出1982年以来最大涨幅，美联储的加息落地逾发逼近。而在美联储加息周期中，大类资产表现是市场最大的关注焦点。浙商证券（601878）复盘1990年以来美国加息周期，总结出股票、债券、商品以下配置规律：

股票：(1)整体看，美联储四轮加息周期中，全球股市有三次是上涨，因此加息对于权益的影响并不绝对，需要观察估值水平与盈利预期的影响强弱；(2)分阶段看，美股往往在加息早期或加息末期出现调整；(3)而在美股调整期间，A股和港股也往往受到阶段性影响，但影响大小不一，走势更多取决于我国经济和货币政策。

债券：(1)利率债收益率通常跟随国家的基准利率同向变动；(2)短期国债更多受到资金面影响，在加息阶段中较长债上升更明显；(3)长期国债反映市场对于未来经济的预期，加息后期容易出现期限利差倒挂。

商品：(1)大宗商品包括原油、黄金、工业金属等在内多数情况下都是上涨的；(2)原油和工业金属在加息的早中期表现较好，后期开始出现调整；(3)黄金在加息早期上涨概率较高，加息过程中往往震荡调整。

(数据来源：浙商证券)