债券市场运作「债券与股市之间的关系」

中国财富网讯（李耀威）近年来，我国债券市场取得了跨越式发展。截至2019年9月底，我国债券市场存量规模已经达到90万亿元，超过了日本成为仅次于美国的全球第二大债券市场。债券市场发展对社会融资结构优化、金融体系稳定等方面均有重要意义。

如何建设更加透明、安全、高效的中国债券市场？我国债券市场如何实现开放式发展和创新发展？在11月22日举行的“2019天府金融论坛——债券资本市场峰会”上，专家们给出了答案。

债券市场是金融改革的基础

国家开发银行原副行长高坚发表主旨演讲 中国财富网 李林 摄

“不能认识到债券市场的重要性，就不能抓住金融市场的核心。”有着“中国债券市场之父”之称的国家开发银行原副行长高坚这样强调债券市场的作用。

高坚指出，目前债券资本市场就像贷款市场，需要有抵押、有担保，但真正的债市是要靠信用。同时国内也没有高收益债或垃圾债市场，无法让不同信用的主体都进入市场发债。

高坚表示，债券市场和保险业、银行业、股票业有密切关系，是整个金融市场的核心，不应该将债券市场看作“小金库”，将它和其他市场切割开来。如今，随着金融市场改革进入新一轮起点，应将科技与金融实现充分结合。

六方面促进债券市场开放

在债券市场开放方面，高坚建议，可以引入外国的金融机构，学习先进经验。

中央国债登记结算有限责任公司副总经理刘凡认为，债券市场的开放与人民币国际化有着本质联系，要吸收境外资金。

中央国债登记结算有限责任公司副总经理刘凡发表主旨演讲 中国财富网 李林 摄

刘凡建议从六个方面促进债券市场开放：一是在浦东和前海自贸区，试点允许按中国金融学会绿色金融专业委员会标准披露环境效益指标的企业发行债券，并采用自动备案制度；二是允许自贸区FT账户的金融机构投资人直接在债券市场开立一级托管账户，非金融机构和个人投资者在银行开立二级托管账户；三是允许普通境外投资者参与回购交易，可通过限制杠杆倍数，控制投机风险；四是允许境外投资者之间、境外与境内投资者之间签署ISDA和GMRA主协议；五是配合“一带一路”建设发展，支持中韩、中俄债市基础设施互联互通；六是基础设施互联互通倡导主场原则。

多手段推进债券市场创新

2019年9月份，证监会提出全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，在第三项重点任务中提到，要推进交易所市场债券和资产支持证券品种的创新。

FICC业务（即固定收益、外汇和大宗商品业务）作为近年来热门的投行业务，将助力债券资本市场的发展。申万宏源证券公司总经理杨玉成指出，FICC业务一方面可以提高直接融资的比重、提升直接服务实体经济的能力；另一方面有助于化解金融风险，促进资本流动，转移分散对冲风险。

申万宏源证券公司总经理杨玉成发表主旨演讲 中国财富网 李林 摄

杨玉成建议，加强FICC与实体经济的联系，发展中国债券市场；大力发展债券市场衍生品市场及定制类合约，实现债券市场产品多样化发展；加强FICC市场基础设施建设，传统债券市场的相关资质和管理制度相对分散，应完善相关业务资质申请机制、丰富市场工具。

上交所债券业务中心信用债发展负责人赵琦 中国财富网 李林 摄

上交所债券业务中心信用债发展负责人赵琦表示，目前上交所通过各种平台促进中小企业融资，已经推出信用债保护工具CDS（信用违约互换），促进信用债的融资。