债券市场观点「债券市场收益率下行」

资金方面

周五市场资金面整体均衡。早盘市场资金供给充足，押利率加权融出大量、减点少量成交在-10附近，押存单加权bid大量、ofr在 10至 30范围。7天押信用2.20%-2.30%融出、交投活跃；14天押利率加权融出、押信用2.30%适量成交。临近午盘，隔夜端资金转紧，加权供给迅速减少，买盘堆积，押存单 30融出。午盘伊始，市场资金依旧略显紧张，隔夜端供给不足，7天依旧成交在2.20%的位置。随后。陆续有加权隔夜融出，缓解市场紧张情绪，至尾盘隔夜供给不断，充分满足增补头寸需求。长期限方面，1m询价清淡，2m押利率2.30%-2.50%bid，3m询价bid、6m拆借3.0%ofr。

市场方面

1、央行连续十六日不操作，全周零投放零回笼

中国央行连续第十六日不开展公开市场操作，今日无逆回购到期；全周累计零投放零回笼。

2、银保监会：老年人住房反向抵押，养老保险扩至全国范围

银保监会日前发布通知，决定将老年人住房反向抵押养老保险扩大到全国范围开展。

老年人住房反向抵押养老保险，是一种将住房抵押与终身年金保险相结合的创新型商业养老保险业务，即拥有房屋完全产权的老年人，将其房产抵押给保险公司，继续拥有房屋占有、使用、收益和经抵押权人同意的处置权，并按照约定条件领取养老金直至身故；老人身故后，保险公司获得抵押房产处置权，处置所得将优先用于偿付养老保险相关费用。

一级方面

8月10日一级市场新发1只利率债(规模100亿)、12只超短融、1只短融、1只中票和2只永续债，信用债规模共计94亿，因正值周五，各期限品种发行量均较前几日大幅缩减。利率债方面，91D期限的18贴现国债37加权利率1.9653,182D的18贴现国债38加权利率2.4155，考虑市场返费后边际综收均较当前中债估值高近10个bp左右。信用债方面，8月10日18株洲城建CP001所受关注度较高，作为典型城投平台，其所在地区经济总量在湖南位居中上游，且为市级核心平台，承担诸多核心业务，当前全场已超2倍。

纵观上周一级市场，短融中票共公告发行95只个券、888亿规模，整体较上周下降约19%，其中短融70只613亿、中票25只275亿；银行间短融中票偿还量为622.7亿，较上周增加约13%，下周偿还量为422亿。从资质方面看，AAA好名字券占绝对主导，发行规模最大，也最受到投资者的追捧，一级票面普遍偏低。行业分布上，发行规模最大的是城投债，其次为电力行业和钢铁行业。本周一级市场主要参与机构类型以基金、券商和银行为主。上周市场整体利率下行较快，本周从周三开始出现小幅调整，国债期货下跌，二级利率回调，一级市场受其影响，机构投资情绪也有所回落，部分投资者担心继续回调，处于观望的态度。本周共2只超短融、1只短融和1只中票取消发行，18振华MTN001因最终价格不符合发行人预期抱憾取消，其余几只均因未募满而取消，可见投资者对于AA资质个券仍旧较为谨慎。

本文源自债券小馆

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