国盛宏观：方向已定—“十四五”规划建议稿的增量信息

11月3日，新华社发布“十四五”规划建议稿和总书记对建议稿的说明。国盛宏观解读如下：

一、基于五中全会公报、建议稿和说明稿三份文件，“十四五”规划的主线和方向已十分明晰；从时点上看，2021年3月之前都是“十四五”时间。相比6200余字、纲领性的公报，本次建议稿2万字、说明稿近6000字，无疑释放了更全面的信息。当然，最全面的信息还是需等到2021年“两会”审议后的“十四五”规划全文（总篇幅将在5万字以上）。继续提示，由于2021年3月之前各部委、各地方将继续就五中全会精神和“十四五”规划建议稿制定细化部署，建议密切跟踪。

二、我们在日前报告《不一样的五中全会，不一样的“十四五”规划》中指出：对比“十三五”，“十四五”在总体定位、时代特征、目标设定、发展理念、重要战略、改革思路、产业政策等7大方面都有不同。对比五中会议公报，本次建议稿和说明稿有9大增量信息：

1、时代特征方面，进一步突出疫情和世界动荡的影响。在公报已有的百年未有之大变局、不稳定性不确定性明显增强等517字的基础上，建议稿多了60字：新冠肺炎疫情影响广泛深远，经济全球化遭遇逆流，世界进入动荡变革期，单边主义、保护主义、霸权主义对世界和平与发展构成威胁。

2、目标设定方面，定性定量相结合，仍可以制定GDP量化目标；简单测算，如果到2035年GDP要较2020年翻番，未来15年平均增速要4.7%左右。总书记在说明稿中指出：到“十四五”末达到现行的高收入国家标准、到2035年实现经济总量或人均收入翻一番，是完全有可能的；中长期规划目标要更加注重经济结构优化；党中央的建议主要是管大方向、定大战略的，编制规划《纲要》时可以在认真测算基础上提出相应的量化目标。此外，说明稿还指出，2021年上半年党中央将对全面建成小康社会进行系统评估和总结，然后正式宣布我国全面建成小康社会。

3、基本原则方面，新增了“坚持系统观念”。总书记在说明稿中对“坚持系统观念”做了单独解释，指出“我国发展环境面临深刻复杂变化，发展不平衡不充分问题仍然突出，经济社会发展中矛盾错综复杂，必须从系统观念出发加以谋划和解决”。具体来看，建议稿提出的“更好发挥中央、地方和各方面积极性；加强国际宏观经济政策协调，搞好跨周期政策设计，提高逆周期调节能力，促进经济总量平衡、结构优化、内外均衡”等要求，体现的应该就是系统观念。

4、发展理念方面，再度凸显内循环的重要性，并细化“双循环”具体做法。最新一期《求是》刊发的总书记文章指出，“构建完整的内需体系，关系我国长远发展和长治久安；大国经济的优势就是内部可循环；消费是我国经济增长的重要引擎，中等收入群体是消费的重要基础”。做法上，建议稿额外指出：内循环，提出“推动金融、房地产同实体经济均衡发展”等；促消费，提出“推动汽车等消费品由购买管理向使用管理转变，促进住房消费健康发展；完善节假日制度；培育国际消费中心城市”等；扩投资，明确基础设施等9大补短板领域的投资，加大“两新一重”投资等；国际循环，提出“协同推进强大国内市场和贸易强国建设，提升出口质量，增加优质产品进口”等。

5、改革思路方面，核心还是要素市场化改革和产权制度改革，包括：推进能源、铁路、电信、公用事业等行业竞争性环节市场化改革；提升金融科技水平，增强金融普惠性；搞好跨周期政策设计，提高逆周期调节能力；加强宏观经济治理数据库等建设，提升大数据等现代技术手段辅助治理能力；明确中央和地方政府事权与支出责任；深化税收征管制度改革；全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制；全面实行政府权责清单制度，对新产业(行情300832,诊股)新业态实行包容审慎监管；等等。

6、产业政策方面，明确8大前沿领域、9大战略性新兴产业、新基建、能源革命、数字经济等：1）强化国家战略科技力量，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域；2）发展战略性新兴产业，包括新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等；3）系统布局新基建，加快第五代移动通信、工业互联网、大数据中心等建设；加快建设交通强国，加快城市群和都市圈轨道交通网络化；4）推进能源革命，加快油气储备设施建设，建设智慧能源(行情600869,诊股)系统；5）发展数字经济，推进数字产业化和产业数字化，加强数字社会、数字政府建设，提升全民数字技能。

7、设置专章对统筹发展和安全、加快国防和军队现代化等作出战略部署。总书记在说明稿中单独解释“统筹发展和安全”的重要性，强调要坚持总体国家安全观，加强国家安全体系和能力建设，筑牢国家安全屏障。提示关注建议稿对经济安全、粮食安全等具体表述，也继续提示关注国防军工。

8、仍强调“房住不炒、因城施策”，未提房产税。和近几年一样，建议稿延续指出“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，租购并举、因城施策”，总体看，房地产政策基调偏中性。

9、人口方面，关注“实施渐进式延迟法定退休年龄；制定人口长期发展战略，增强生育政策包容性”等。

风险提示：政策力度不及预期，疫情演化超预期，中美冲突超预期

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