中富金石诊股 动力电池板块国内渗透率仍有较大提升空间

行业事件：

(1)美国众议院通过了拜登1.75万亿美元的刺激法案，其中包括了5500亿新能源补贴政策。新能源车税收抵免上限由7500美元提升至最高的1.25万美元。

(2)2021广州车展众多具备爆款潜质的电动智能车型集中亮相，广汽埃安推出1000km以上的纯电续航里程的新车，快充、加速度等三电性能和智能化继续进化，预计2022年也将依然是国内的新能源汽车景气大年，全年新能源汽车销量有望增至480万辆。

中富金石结合多家机构观点来看，全球“双碳”目标持续推进，新能源汽车和光伏储能行业将长期景气，对应的动力电池和储能电池需求也将实现同步飞速增长。锂电池主要有圆柱、方形和软包三种封装形式，2020年我国软包动力电池装机量占有率仅为6%，未来软包动力电池渗透率仍有较大提升空间。

1、我国动力软包电池渗透率具备较大提升空间。根据起点锂电大数据显示，2020年全球锂电池出货量为259.5GWh，同比增长34%，其中动力电池占比高达74%，数码和储能电池占比分别为19%和7%。随着全球“双碳”目标的持续推进，新能源汽车和光伏储能行业将长期景气，对应的动力电池和储能电池需求也将实现同步飞速增长。

锂电池主要有圆柱、方形和软包三种封装形式。目前欧洲市场为软包动力电池的主战场，EVsales数据显示2020年欧洲最畅销的20款新能源乘用车中，有15款搭载软包动力电池，整体动力电池渗透率已经高达30%。2020年我国软包动力电池装机量不足4GWh，占有率仅为6%。这是由于两地终端消费市场存在一定的差异导致车企对于电池的选择也存在分歧，随着技术进步带来的降本和终端市场消费升级或将推动国内市场向欧洲看齐，带动软包动力电池渗透率显著提升。

2、在动力软包电池渗透率提升的背景下，动力铝塑膜需求渐成核心。铝塑膜是一种用于封装锂电池的复合软包装外壳材料，具有保护锂电池电芯的重要作用。软包电池最开始主要应用在3C领域，目前渗透率已超过70%处于较高水平，未来提升空间较为有限。动力和储能领域正处于高速成长期，且目前软包市占率极低，未来依托行业增长和渗透率的提升，动力电池有望成为驱动铝塑膜需求增长的核心动力。中富金石采用机构的预测数据：假设动力电池软包渗透率可从2020年的14%逐渐提升至2025年的25%，用于动力电池的铝塑膜需求量将从2020年的0.4亿平提升至2025年的3.3亿平，5年复合增速为52%，整体铝塑膜需求也将从2020年的2.4亿平提升至2025年的7.8亿平，5年复合增速为27%。