券商又一业务爆发！融券余额大增500亿，年内有望突破1000亿

制度突破驱动融券业务爆发，科创板融券占比达20%

融券业务爆发背后，政策的松绑和改革起到关键性的作用。

开源证券指出，融券政策松绑主要聚焦供给端和机制端。在供给端，允许公募基金转融券，科创板新增四类出借人，两融标的股扩容。

2019年，融券业务制度设计迎来优化。一是，公募基金参与转融券细则落地，允许四类基金参与转融通出借。二是，科创板股票自上市首日起即可成为两融标的，科创板转融券新增公募基金、社保基金、保险资金、参与科创板发行人首次公开发行的战略投资者作为出借人；三是，沪深交易所修订两融交易细则，扩大两融标的，优化担保相关制度，将融券标的范围由950只扩充至1600只。同时，提高标的中的中小板、创业板股票占比，取消维持担保比例130%的底线，平仓线不再一刀切，交由券商和客户自主商定。

据开源证券测算，截至2020年7月21日，基于公募基金转融券比重要求，测算三类公募基金合计最高可出借证券规模达4428亿元。

在机制端，则通过市场化改革，出借人意愿大幅提升。

开源证券指出，在市场化定价下，借出人收益大幅提升。转融券业务以14天和28天期限为主。以28天为例，固定费率机制下，出借人收益率为1.8%；市场化机制下，科创板转融券平均融出费率提升至约5.7%（以0.6%费率差反算），出借收益率增加近4个百分点。

一系列的制度的改革，推动了今年融券业务的快速发展。尤其是作为融券业务优化的试验田，科创板的融券余额占两融的比例超过20%，市场融券需求被彻底激活，融资融券业务发展均衡。

8月17日，科创板两融余额合计340.09亿元，较上一交易日增加9.49亿元。其中，融资余额合计269.01亿元，较上一交易日增加6.78亿元；融券余额合计71.07亿元，较上一交易日增加2.71亿元，融券余额在两融的比重占比达到20.89%。