据2020年4月国际清算银行(Bank for International Settlements)的一份研究表明:货币政策在低利率环境下仍然有效,流动性陷阱问题目前还不会出现。
人们普遍认为,流动性陷阱等同于无效的货币政策。随着短期利率接近其有效的下限,货币政策对刺激经济无能为力。国际清算银行通过研究,清楚的回答了这一问题:在目前短期利率接近其下限的时期,零利率或较低的短期利率还没有转化为“流动性陷阱”。货币宽松政策依然会刺激产出和通货膨胀,在美国、欧元区和日本该结果都是一致的。
美国、欧元区、日本短期政策利率时间序列
国际清算银行的研究结果加强了一种货币传导的观点,即货币传导主要通过信贷数量发挥作用,而利率渠道只起到边际作用。按照这种观点,在央行能够增加信贷供应的前提下,是否能够降低短期利率是无关紧要的。
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