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惠誉分配BPCL的US $ 500mn Notes最终的“BBB-”评级

2021-07-22 09:10:02来源:
惠誉评级已分配了基于印度的Bharat Petroleum Corporation Limited(BPCL; BBB- /稳定)4%USD500M高级无担保票据到期2025年的“BBB-”的最终评级。票据已退出其USD2BN中期注释计划,评级为“BBB - ”。该票据

将构成BPCL的直接,无条件,无疑和无罪义务义务。最终评级的分配审查了对先前收到的文件草案的最终文件的审查。最终评级与2015年4月22日分配的预期评级相同.Key评

级Driverstrong政府

联系:BPCL具有非常强大的联系 - 在运作和战略上 - 与其54.9%的股东,印度州(BBB- /稳定)。它的评级基于惠誉的父母和辅助联动标准,与印度的评级均衡。虽然柴油价格在2014年10月,柴油价格在规定的价格下,BPCL继续出售公共配送煤油和家庭LPG。我们认为,BPCL继续成为国家的战略重要实体。在柴

油定价的放松管制中,由BPCL销售的大约三分之二的石油产品(包括零售柴油,公共配送煤油和家庭LPG)的规定受到监管政府,价格低于国际市场价格。政府在回收率下资助了这些(UR;市场价格和监管价格之间的差异)部分是通过直接预算的支持,部分通过指挥上游石油公司为BPCL提供折

扣:BPCL是该国第三大炼油厂,该国每年3050万吨(MTPA),占印度产能的14%,第二大石油产品营销人员的市场份额为21%。截至2014年3月(2014年3月)的财政年度,BPCL销售34.3MTPA(2013财年:33.7MTPA)在国内,出口3.1MTPA(2013财年:3.2MTPA)并精制28.7MTPA(FY13:28.6MTPA)石油产品。恢

复恢复营运资金及债务:BPCL在2014财年的毛房均为INR345BN(2013财年:INR390BN),由184亿英镑的政府补贴涵盖(2013财年:INR219BN)inr156bn的上游玩家折扣(2013财年:INR168BN)。BPCL肩部的UR5.1bn(2013财年:Inr2.5bn)。BPCL的营运资本职位受到影响因国家的补贴付款的延误而受

到影响.DIESEL占BPCL的52%,但柴油机的数量可能会在柴油放松管制后大幅下降价钱。此外,2015年1月从2015年1月下降到2015年以上的油价低于USD50,也将有助于降低库存成本。这两项活动将减少BPCL的营运资本要求和资助it的短期债务。高位资本公

司计划:该公司在未来四年内概述了超过300亿的相当高的支本。CAPEX的最大部分是将Kochi炼油厂的扩展到15.5MTPA以前的9.5MTPA以165亿欧姆的成本。高级资本市场可能导致未来四到五年的持续消费现金流量。抑

制:BPCL有18个上游块(印度和10号八个),它从中有一些成功的发现 - 特别是在莫桑比克的罗维马盆地(其中有10%的参与利息),在其巴西资产(参加人数20%) ,西澳大利亚驻珀斯境内资产(27.8%的股份)。莫桑比克资产在获得50trn-70trn立方英尺的天然气的可收回资源,以及该项目的投资者还计划建立一个具有两个火车的天然气液化厂,初始容量为5MTPA。金融

概况削弱:在FYE14,BPCL的净杠杆(净债务/ EBITDA)为2.8倍(FYE13:3.8x)和4.7x的息息覆盖(FYE13:2.6x)。由于高级资本高位,惠誉预计未来两至三年,惠誉将增加该公司的净杠杆率增加净值增加。BPCL在2014年9月至9月末期拥有舒适的流动性职位,现金和现金等价物INR50BN(FYE14:INR69BN)。公司还享有国际和国内资本市场的良好访问.Key

Abservionsfitch在我

们的评级案件中的关键假设在我们的评级案件中包括:URS和相应的预算支持要求基本上在2015财年大幅下降,并于2015财年下降库存损失是原油价格下跌的敏感性率为敏
感性,

在印度的评级均衡。

未来可能,杂文或集体的未来发展导致了肯定的评级行动,
包括升级印度的主权评级,规定是BPCL的目前与国家的当前联系是维持的:

未来的发展可能是杂项或集体,导致负面评级行动包括印度的堕落与印度的主权评级的印度联系
的印度贬值,惠誉概述了以下敏感性的评级作用评论2015年4月9日。丝身或集体可能

导致积极评级行动的主要因素是:财政整合或财政改革,将导致总政府债务负担更快地迅速迅速,从而提高由实施改革和结构较低的通货膨胀水平导致的商业环境。 ,这将支持更高的投资和真正的GDP增
长,瞬间或统称可能导致负评级行动的主要因素是:偏离财政整合路径,导致高公共债务负担的持续性,或者更大的劣化劣化银行业的资产质量将提示大规模金融AL支持SovereignLoose宏观经济政策设置,导致持续高通胀水平的回报和扩大经常账户赤字,这将增加外部资金压力的风险。

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