原油期货服务实体经济向纵深发展

□本报记者林倩

12月11日，原油期货结算价交易（TAS）指令上线刚好两个月。中国证券报记者获悉，包括中石油、恒力石化、复瑞渤（Freepoint）、托克（Trafigura）等境内外产业企业，以及风险管理子公司等，对于其表现都毫不吝啬地给了满分。

助力低成本精准套保

上海期货交易所（简称“上期所”）和子公司上海国际能源交易中心立足于做深做精原油期货，在充分借鉴国际市场运行经验的基础上，结合我国期货市场实际，于2020年10月12日推出原油期货结算价交易（TAS）指令。

记者查询数据发现，在TAS指令推出第四天（10月16日）夜盘时段，就出现305手TAS成交。据了解，这是两家企业通过TAS对即将在10月20日转让的仓单开展套保操作。“企业如此迅速将新指令应用于实际，说明这项制度创新是从实体需要出发，设计合理。”宝城期货研究所所长程小勇表示。

数据显示，截至12月11日，TAS指令总成交量为569手，成交金额为14731.76万。

根据仓单转让相关规定，原油期货标准仓单转让价格为申请日前一交易日结算价±2%范围内。在TAS指令推出之前，买卖双方只能通过期转现（EFP）或者直接在盘面套保，操作便利性不高，增加了套保成本；TAS指令推出之后，买卖双方可以直接利用TAS指令进行套保，大大降低了套保成本，同时保证期货开平仓与现货买卖在同一价位成交，做到精确套保。

持续优化规则体系

程小勇表示，TAS指令在上市初期还处于摸索阶段，之后会根据投资者需求和市场参与度进一步完善，例如油TAS指令上市初期，暂不接受以当日结算价增减若干个最小变动单位进行申报，只适用于最近合约和最近合约后第一个月合约（适用合约），适用合约自最后交易日前第八个交易日收市后，TAS指令将无法在该合约使用。

程小勇认为，上海国际能源交易中心推出TAS指令，这体现了国内期货市场国际化步伐加快，也表明中国期货市场交易制度不断完善，服务实体经济能力进一步提升，使得原油市场更多发出“上海价格”的声音。

市场人士建议，未来应该在更多成熟品种上推出TAS指令机制，为实体企业进行风险管理和资源配置提供更有效、更便利的工具。

上期所表示，下一步将不断优化产品规则体系，丰富风险管理工具，推动更多市场参与者深入了解并运用好原油期货TAS指令这项新工具，吸引更多境内外产业客户和金融机构参与原油期货交易，完善交易者结构，夯实价格发现和风险管理基础，提升上海原油期货的价格影响力，不断加强期货市场与实体经济深度融合，推动期货市场服务实体经济向纵深发展。