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今年国债逆回购涨得早 14天逆回购连飙4天势头最猛

2018-12-19 18:55:19来源:券商中国

  又到年底了,国债逆回购又要蠢蠢欲动了!

  相对于往年,今年的国债逆回购利率上升更早点,毕竟还有13天才到元旦。但是,跨年资金面都已经开始早早进入了备战状态。不少投资者也会把自己的闲散资金用来购买国债逆回购,希望在长假过后赚点小钱。

  事实上,从周一开始,各个期限的国债逆回购利率都开始出现上涨,特别是跨年度的品种涨幅更大,最典型就是14天国债逆回购年化收益率连续飙升,收益率达到了5%以上。14天期限,刚好跨过元旦长假期,元旦期间还能赚利息。

  不过,资金利率的飙升可能推动央行加大公开市场操作的力度,接下来央行很可能会继续重启14天逆回购,满足跨年资金需要。从这个角度考虑,需要密切关注央行的货币投放情况,国债逆回购操作,宜早不宜迟。

  资金跨年,14天国债逆回购持续飙升4天

  下图是今天的国债理财列表,从各个期限的国债逆回购来看,各个期限的国债逆回购利率都开始出现上涨。一天期国债逆回购GC001和7天期的国债逆回购GC007,以及其他期限品种,都出现了上涨。

  其中,明显是一些跨年品种,如14天逆回购GC014、28天逆回购GC028持续走强。14天逆回购,今天报价继续维持在5%以上,价格已经连涨4日。

  同样在,28天逆回购GC028更是连续19天收阳,持续守在4%上方。

  显然,大家都知道,岁末、季末往往是市场流动性最紧张的时候,尤其是年末,受银行年终MPA考核、企业资金回笼、居民提现需求增加等因素影响,以场内逆回购为代表的短期理财产品收益率会节节攀升。不过,今年的逆回购市场收益率上涨确实比往年要早一点。

  操作越早越好,小心央行重启14天逆回购

  值得注意的是,今年的国债逆回购早早飙升,和央行创纪录暂停逆回购操作有密切关系。时在隔36个工作日之后,央行在17日和18日连续两天开展了共计3400亿元的逆回购操作。期限分别是7天和14天。

  就在今天,央行同样有动作,央行表示,12月19日通过央行公开市场逆回购操作投放流动性600亿元,本周以来已累计投放4000亿元,保持了市场流动性合理充裕,银行体系流动性总量上升,市场利率走势平稳,今日DR007加权平均利率为2.67%,比昨日下降2个基点。

  显然,央行此举旨在向市场释放流动性、平抑资金面年底季节性波动。而下周将进入年前最后一周,随着年底较大规模资金到期,可能进一步加大资金面的波动,周一、周二和周三的三次,央行重启逆回购操作可能仅仅是年底流动性安排的序幕。

  由此来看,央行很可能在下周再开展公开市场净投放,稳定资金面安全跨年。与此同时,下周财政支出力度将显著增加,对市场流动性会起到较强的补充作用,辅助以央行额外的流动性注入。两者结合之下,投资者不应该对于下周的国债逆回购市场,抱有过高的期待。毕竟今年以来的各个关键节点的国债逆回购市场收益率,已经普遍低于往年。