科创板ETF：上市在科技革命的前夜

今日，首批科创板ETF经过一个多月的建仓期后，终于将正式在上海证券交易所挂牌上市，意味着广大投资者无须满足任何条件即可使用证券账户，通过指数化的方式投资科创板市场。

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中指出，“当今世界正经历百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革深入发展”，继上世纪80年代以来的互联网科技革命持续深入发展，5G通信、人工智能、区块链、大数据、量子计算、新能源、生物医药等高端前沿技术的蓬勃发展，人类又一次站在了新一轮科技革命的前夜。

每一次科技革命，都伴随着生产力的爆发式增长和生产关系的深刻改变，但此前中国由于种种原因，在科技进步发展的过程中更多的是扮演跟随者和追赶者的角色。然而，在这次科技革命前，中国经过多年的不懈努力，已然具备全球第二的经济实力，成为全球经济的核心引擎，科技实力也与传统西方科技强国大幅缩小，在部分领域甚至实现了领先和反超。因此，在新一轮的科技革命和产业变革中，中国将举全国之力实现关键核心技术的突破攻关，有机会成为引领全球科技进步的开拓者和领头羊。

目前中国在保持经济稳步复苏和社会和谐稳定的基础上，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，不断推进科技体制机制改革，充分挖掘知识和技术的要素价值，激发企业和人才的创新活力，同时资本市场基础制度持续完善，设立科创板释放出鼓励科技自主研发的价值信号，全方位增强对于全球高科技人才与资本的吸引力，并利用完善的新型基础设施和庞大的内需市场降低科研成本，提高科研成果转化效率，形成高端前沿技术投入产出的正反馈循环。

党中央和国务院在通过深化改革激活科技创新潜能的同时，也保持着对市场发展秩序进行严格规范的决心。近期出台的一系列规则，高瞻远瞩地为未来发展过程中可能潜在的问题提前构建了规制框架，确保各个科技创新领域始终充满竞争活力，科技发展和进步的利益能够更多地惠及广大群众，对于我国科创事业的长期可持续发展具有深远的意义。

在这内外部环境均面临深刻复杂变化的时期，科技的创新和进步将是最具确定性的一条主线，而中国有望在这新一轮的科技革命和产业变革中，获取巨大的经济增量和时代红利。因此，投资于未来必将成为时代主旋律的科创板上市公司，无疑是全球范围内最好的投资选择。

然而，科创赛道的特点，决定了投资科创板个股在有望获得较高潜在收益预期的同时，也面临着较大的风险。与传统行业上市公司市场空间基本确定、行业竞争格局相对固化、盈利稳定但增长以小幅线性为主不同，科创企业不仅所在行业往往市场空间尚未完全开拓，或者已较为充分开拓但仍未形成规模化的国产替代，具备较高的增长潜能，但同时行业格局仍处于巨大的变化之中，竞争极为激烈，科创板较为通畅的注册和退市制度也使行业的优胜劣汰持续进行，企业成功与否很大程度上取决于是否能够在关键核心技术上取得突破。

因此，投资科创板个股存在较大的不确定性，并且科创企业的个股研究应当更注重于其管理团队和核心技术团队的背景和能力、所在行业增长前景、企业在行业中的相对地位，以及企业的技术研发投入和进度。在主板所采用的常规分析方法，如市盈率、市净率等指标，几乎无法适用于科创企业的估值，对于不具备相应的学术或者产业背景的普通投资者而言，投资于科创板个股存在较大的难度。

相比之下，通过科创板ETF进行指数投资，可以大幅降低此类风险。科创板50指数选取了市值较大，流动性较好的50只科创板股票作为成份股，并设置三个月的定期调整机制以确保指数的代表性。只要我国科创产业持续发展，科创板ETF就能保持长期的净值增长。即使有个别上市公司被市场淘汰，同一行业其它上市公司的增长也能弥补其损失，使投资者能够在享受科创企业总体发展壮大的过程中，通过分散投资规避不必要的非系统性风险。

华泰柏瑞基金是ETF领域的先行者之一，早在2006年就发行了我国首只Smart BetaETF产品——上证红利ETF，并于2012年成功推出国内首只跨市场股票ETF——沪深300ETF（510300）。时至今日，华泰柏瑞沪深300ETF依然是全市场规模最大、流动性最好、持有人数量最多的ETF之一，曾多次揽获三大报权威奖项，并成为上交所沪深300ETF期权合约的唯一标的。目前，华泰柏瑞基金已在宽基ETF、SmartbetaETF和行业主题ETF等多种ETF产品类型中有所布局，ETF管理总规模超过500亿元，持有人数量超过50万人，并且在14年的ETF投资管理过程中，始终将投资者利益放在第一位，至今仍保持零操作风险的记录（数据来源：交易所，Wind，截至10月底）。作为科创板ETF（588090）的基金管理人，华泰柏瑞将在科创板ETF上市后，继续勤勉尽责，以更加专业的投资运营能力，力争为广大投资者提供最为优质的科创板指数投资工具。