德邦基金总经理陈星德：REITs是一个大蓝海，但需排除的礁石仍较多

上证报中国证券网讯（记者 陆海晴）近日，由上海交通大学高级金融学院主办的“2020中国地产金融峰会”在上海成功举办。此次峰会以“融合与创新”为主题，聚焦全球资产配置与资产证券化话题，以期促进地产与金融行业持续健康发展。

中国证券基金业协会资产证券化专业委员会专家顾问及公募REITs工作组组长、德邦基金总经理陈星德认为，公募基金主要是投资标准化的股票和债券金融产品，此次公募REITs推出虽然也在公募基金范畴，但是在具体运作管理方式上与传统公募基金并不一样，这就给公募基金管理人带来了比较大的挑战。

首先，公募REITs的发售方式，是采取类似于股票的询价方式，而传统公募基金则是以定价方式，也就是以1块钱来发售的。

其次，公募REITs资产形成的顺序与传统公募基金也不一样，后者是先有资金再去购买资产，而前者是先有资产，再去筹集资金。

第三，公募基金采取的主要是组合投资、分散投资的方式，而REITs基金的投资其实是某一类项目的集中管理模式，另外还有其它很多方式。

第四，公募基金管理人原来是不参与运营的，主要看投资收益如何，遵循的是华尔街规则。简单来说，也就是对股票或者债券价值进行认定，如果觉得估值过高就会用脚投票；而REITs不一样，是直接参与到基础设施或者原始项目运营中去，所以无论是从运营模式还是人员储备，以及日常的管理，对公募基金来说都是一个全新的领域。

“有一点公募基金和REITs还是相通的，就是两者采取的都是一种‘受人之托’的信托模式。另外，在资产管理这一大行业之中，我国公募基金运作到现在20多年时间，公募基金都是最规范、最具有经验的资产管理机构之一。因此，这次监管机构委以公募基金大任，通过公募基金管理人的方式，把基础设施REITs推出来，作为公募基金管理人，既是巨大的挑战，但同时也有信心把这类创新性的金融产品做好。”陈星德表示。