辽宁省最大国企华晨集团违约 资产1900亿却连10亿都还不起？

10月24日，华晨汽车集团控股有限公司发布公告称，公司2017非公开发行的公司债券（第二期）（债券简称：17华汽05）发生债务违约，规模高达10亿元。

公开资料显示，“17华汽05”发行于2017年10月，当前余额10亿元，票息5.3%，期限为3年。

资产1900亿元，但却还不上一笔10亿元本金的债券。

华晨集团相关负责人回应称：会给公众一个交代，并且解决方案的“出炉”时间“不会太长”。

据天眼查，华晨汽车集团控股有限公司成立于2002年9月，法定代表人为阎秉哲，注册资本8亿人民币，经营范围包括国有资产经营，受托资产经营管理，开发、设计各类汽车、发动机及零部件并提供技术咨询，制造、改装、销售各种轿车、发动机及零部件（含进口件）、汽车回收拆解，并提供技术咨询、售后服务等。

华晨汽车集团隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，其中股东辽宁省国资委持股比例占80%，为公司实际控制人，辽宁省社会保障基金理事会持股20%。

华晨集团未偿还债券还有13只，合计超过162亿元，主要票面利率在5.4%至6.5%之间。从到期分布情况来看，2021至2023年将是债券到期及回售压力的集中期。

10月23日，东方金诚则将华晨汽车的主体信用评级下调至BBB级，同时也将相关债券信用等级做了同等程度的下调。

证券评级机构通常将债权等级自高至低划分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D共计十个等级，其中前四个等级因债权主体信誉度高、风险低，被称为“投资型债券”。而后六个等级的债券被称为“投机型债券”，又被称为“垃圾债”。

违约事件曝光后，有债券圈内人士指出，这个违约，对辽宁乃至东三省的债券市场来说，都或许是个历史转折点。

目前，华晨集团拥有4家上市公司，分别为Brilliance Chi（01114.HK）、申华控股(行情600653,诊股)（600653.SH）、金杯汽车(行情600609,诊股)（600609.SH）和新晨动力（01148.HK）。其中，Brilliance Chi即华晨中国。

华晨中国2020年半年报显示，公司上半年营业收入14.5亿元，同比下滑23.9%，来自合营企业华晨宝马投资收益43.8亿元，同比增长23.4%，归母净利润40.5亿元，同比增长25.2%。受疫情影响，轻客和MPV销量同步下滑42%至1.17万辆。

2018年10月，华晨集团发布公告称，拟在2022年前向宝马集团出售华晨宝马汽车25%的权益，交易价格290亿元人民币；同时，宝马集团对华晨宝马的持股比例将从50%将升至75%。这意味着，华晨集团在股比骤降至25%之后，获得的收益也将大幅缩水。

广发证券(行情000776,诊股)固收分析师刘郁认为，华晨汽车违约的原因主要在于自主品牌盈利弱，盈利严重依赖华晨宝马（长期以来，华晨宝马系列产品营收占比超过90%），即将剥离华晨宝马对公司再融资能力产生冲击。

招银国际研究部白毅阳表示，此事可能将导致华晨汽车后续融资受到影响。他指出，由于华晨汽车占有合资公司华晨宝马股比从50%降至25%，加上2022年股比放开政策将会落地，导致其从银行和资本市场的融资能力出现边际下滑。

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