银河基金三季度经济数据点评：投资消费双轮驱动 经济复苏趋势延续

上证报中国证券网讯（记者 陈玥）近期国家统计局公布了三季度的经济数据。银河基金认为，9月经济数据整体较好，虽然三季度GDP略低于预期，但从投资和消费数据来看我国经济复苏的趋势依然向好，预计GDP增速在四季度有望继续提升。

从具体数据来看，银河基金认为，GDP数值比市场此前预期略低一些，主要有两方面原因：首先。GDP统计口径是生产法，而其他大部分经济数据是支出法口径，三季度和9月份数据显示继续改善，因此两者口径上略有差异；其次，二季度GDP数值反弹较高，市场统计预期时线性外推。就数据本身而言，前三季度累计GDP已同比转正。

对于9月工业数据，银河基金认为继续好于预期，增速较上月加快1.3个百分点，与PMI数据方向保持一致。制造业逐步回暖，产能利用率达到77.2%，已恢复至疫情前水平；多数行业增速在提升，且主要集中在制造业。其中食品加工制造、运输设备、非金属矿物等行业增速回升较大，可能是受到内需回暖带动，汽车、电气设备制造增速也维持在高位。

固定资产投资方面，银河基金认为总体符合预期，地产投资好于预期。1-9月份制造业投资降幅继续收窄至-6.5%，当月预计同比增速3%，显示出制造业投资在三季度发力，延续上升势头；1-9月份基础设施投资转正至0.8%，当月同比增速4.8%，基建投资增速趋缓。但也发现政府在基建投资增速上有所控制，或许与经济本身较好有关，同时7月份以后为了给特别国债让路，专项债发行相对较少。

9月社会消费品零售总额35295亿元，增速较上月回升2.8个百分点至3.3%。银河基金认为，限额以上社会零售总额增速大部分回升，其中必选消费中的烟酒饮料、服装、药品提升较多，可选消费中的石油制品、家具建材增速提升较多，体现出疫情后居民生活恢复，外出、社交活动明显增加。汽车消费增速微跌，但已经连续第3个月维持两位数增长；另外，餐饮收入增速同比下跌2.9%，降幅较上月收窄4.1个百分点。