银河基金四季度策略：关注经济周期复苏受益行业

上证报中国证券网讯（记者 陈玥）银河基金最新发布的四季度策略显示，对市场持相对中性的看法，关注经济周期复苏相关的行业，如保险、银行、机械、化工等。

权益市场方面，银河基金对市场持相对中性的看法，认为虽然长逻辑上居民财富搬家的趋势或将仍然存在，但也看到市场主线面临估值回调、风险偏好回落的可能，同时股债相对性价比回归中性。

接下来一段时间，市场核心聚焦于经济复苏预期提升后，市场结构是否会发生变化，同时谨防疫情二次复发以及外部因素对市场的冲击。

从长周期的维度看，新经济替代老经济，科技周期延续的趋势没有改变，但短期流动性更加宽松的预期消失，市场前期高估值的热门品种有回调压力；同时另一方面，随着经济复苏预期提升，利率回暖，同时消费科技与周期股的估值差接近历史高点，在未来一段时间可以逐步关注经济周期复苏相关的行业和板块，如保险、银行、机械、化工等。

债券市场方面，银河基金认为利率债配置窗口开启。随着国内经济生产和需求侧均持续改善，海外主要经济体景气度明显回升，宏观环境转暖，政策重心继续从稳增长向防风险调整，季度内利率下行可能性较小。10月利率债供给进入尾声，MLF可能继续超量投放以维护超储率，债市情绪或有释放。综合考虑，债券市场阶段性供给压力结束，情绪释放驱动交易性机会，10月收益率可能趋于震荡。全季预计收益率上行，配置窗口开启。

信用债方面，优质地产债可能出现机构集中配置，有收益率下行空间。煤炭等过剩产能可关注国企改革后风险缓释带来的机会。

可转债方面，三季度转债市场上涨后回调，涨幅低于正股，加权溢价率在年内40%分位数，平均溢价率回到年内低点（数据来源：wind，截至2020年9月30日）。进入四季度，预计权益市场小幅上行，转债可以关注经济复苏受益的行业，如机械、新能源、化工和科技等。