郭施亮：10月以来板块累计涨幅超5％ 银行股为何从沉睡中苏醒？

　　10月份以来，A股银行股录得比较亮眼的涨幅。其中，从整个A股银行板块分析，截至10月21日，10月份累计涨幅达到5.63%。与此同时，从工农中建交五大行的月度表现来看，同样录得相对可观的表现。例如，工商银行(行情601398,诊股)10月的月度涨幅为4.70%、农业银行(行情601288,诊股)月度涨幅4.05%、中国银行(行情601988,诊股)月度涨幅3.07%、建设银行(行情601939,诊股)月度涨幅5.29%以及交通银行(行情601328,诊股)月度涨幅4.40%。实际上，与同期上证指数1.19%月度涨幅相比，银行股的表现确实强势不少。除此以外，对于港股银行股的月度表现，同样并不逊色，10月份以来的市场表现趋于强势。

　　步入四季度，A股银行股出现了显著涨幅，且明显跑赢同期市场走势。对于一直处于横盘震荡格局的银行股来说，如今却有逐渐苏醒的迹象。但是，对于银行股的持续走强，本身具有多重因素的影响。

　　其中，10月份以来，全球市场的银行股出现了联动上涨的表现，对A股银行股构成一定的提振影响。例如，摩根大通、花旗银行、美国银行、摩根士丹利等美股银行股出现了持续走强的走势，但在美股银行股整体走强的背后，却存在银行股业绩明显分化的现象。至于港股市场，港股银行股近期表现趋于强势，而美股、A股、港股的联动上涨走势，却为A股银行股的持续强势创造出良好的市场环境。

　　再者，在国内金融业对外开放步伐显著提速的背景下，外资银行乃至外资险企的准入条件正在不断放宽，且QFII及RQFII的投资额度限制正逐步取消，在金融业加速开放的背后，实际上会提升国内银行股的投资吸引力。虽然金融业持续开放，本质上还是一把双刃剑，但凭借着国内银行股尤其是核心银行股长期偏低的估值水平以及低市净率优势，却容易加快吸引海外资本的关注，而从近期北向资金的持续净流入迹象来看，外资对A股银行股的偏爱度还是比较高的。

　　值得一提的是，在目前已上市的33家A股银行股中，动态市盈率低于6倍的上市银行股就多达16家，市净率低于1的银行股更是多达23家。在银行股频现破净现象的背景下，实际上意味着A股银行股基本上没有得到合理的定价，长期偏低的市场定价以及估值定价，终究还是便宜了敢于捡便宜的外资机构。

　　此外，对于近期《金融企业财务规则》的修订方案，对拨备覆盖率超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向。对于银行不准隐藏利润的政策举措，实际上有利于不良贷款拨备覆盖率超过300%的上市银行股加速释放利润空间。在实际情况下，虽然符合条件的上市银行股并不多，但以招行、宁波银行(行情002142,诊股)为代表的核心银行股，则会对整个银行板块产生较为明显的撬动影响，利于市场资金的加速布局，对银行板块构成间接利多。

　　事实上，对A股银行股的投资价值，一直备受市场各方的热议。但是，作为上市银行的高管，却于近年来采取了积极增持的策略。其中，自今年以来，就有14家银行保险机构的高管增持了自家上市公司股票，作为公司高管，本来会比一般投资者看得更清晰、看得更远，而其采取接连增持的策略，或多或少认可了当前银行股的偏低估值定价，而其接连增持的行为，也为市场释放出股票价格相对安全，或具有一定投资价值的信号。

　　面对长期处于低估值状态、低市净率状态的A股银行股，对长线资金或市值配售资金来说，对银行股的配置需求比较强烈。但是，在实际情况下，前者更注重银行股尤其是核心银行股平稳的股息分红，后者则更关注银行股的稳定性，借助市值配售锁定筹码，为其长期打新作出了铺垫。

　　但是，对于不少银行股而言，从2018年年初调整以来，目前已经接近2年的调整期，而在银行股业绩持续稳定、核心价值略有抬升的背景下，银行股也需要面临方向性突破的选择。按照银行股的估值与市净率优势，向下空间反而比较有限，而在多方面因素的影响下，沉睡多时的银行股也正逐渐苏醒起来，甚至成为市场的领涨板块。

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