皮海洲：从“鸡犬升天”到“一地鸡毛”，创业板对监管者的新考验

当下的创业板市场，正经历着悲喜两重天的变化。从8月24日以来，在20%涨跌幅这个磁场的吸引下，市场热钱滚滚流入创业板，将创业板一批问题股、垃圾股炒上了天。如作为创业板近期炒作风向标的天山生物(行情300313,诊股)，原本是一家连续2年半亏损且正在被证监会立案调查的问题公司，然而，就是这样一家问题公司居然在8月19日至9月8日12个交易日的时间内，拉出11个涨停板，涨幅达到近500%。

面对创业板这种“鸡犬升天”的走势，深交所终于坐不住了，于9月8日晚要求天山生物等3家“妖股”停牌核查。这实际上是天山生物近期第2次停牌核查了，实际上就在几天之前，即8月28日到9月1日，天山生物已经停牌核查过一次了。

深交所对天山生物等“妖股”的停牌核查行为得到了舆论的支持。9月9日，新华社发布评论《坚决遏制创业板炒小炒差“歪风”》，9月10日，央视财经热评也推出了《“天山生物”停牌核查的样本意义》的评论，表示此风绝不可长，遏制“炒小、炒低、炒差”，监管部门绝不会手软。

面对深交所的出手以及舆论的打压，创业板又出现了“一地鸡毛”的走势。之前受到市场热炒的一些低价股、垃圾股等接连出现大幅下跌甚至跌停的走势，有的股票甚至连续两天拉出“大号跌停”。投资者如果是追高买在了高点的话，这损失也够投资者伤心一些日子了。

其实，创业板的这种表现是在意料之中的。毕竟A股市场就是一个投机炒作的市场，而创业板又有着投机炒作的土壤，比如，与科创板相比，拥有中小投资者资源的优势，还拥有一大批的低价股。在这样的市场环境下，创业板放宽涨跌幅限制，将原来10%的涨跌幅调整为20%的涨跌幅，这对于市场上的热钱来说，显然是一个巨大的诱惑。于是这就有了“鸡犬升天”的一幕。

但这种“鸡犬升天”的结局注定就是“一地鸡毛”。毕竟炒作的是一些垃圾股、问题股，没有业绩作为支撑，即便是没有管理层的干预，一轮炒作结束，有关炒家出货完毕，股价也将进入漫漫熊途。而一旦管理层干预，这种下跌就会加剧，甚至出现连续跌停这种极端走势。所以，创业板的上涨也好，下跌也罢，这都是由A股市场的投机炒作决定了的。从“鸡犬升天”到“一地鸡毛”，就是A股市场投机炒作属性的最好证明。

对于创业板的这种极不正常的投机炒作，监管部门应不应该干预？我个人的回答是肯定的：这种干预必不可少。毕竟A股市场并不是一个成熟的市场，创业板这种极不正常的投机炒作本身也证明了A股市场的不成熟。而这种不成熟的市场往往容易被一些不法分子所利用，比如，通过操纵市场的方式来获取暴利，并最终割中小投资者的“韭菜”。像市场上的一些问题股、垃圾股，现在股价炒得越高，带给投资者的投资风险就越大，未来股价下跌带给投资者的损失就越大。因此，对于市场的一些极不正常的投机炒作行为，监管部门不仅要干预，而且要趁早干预，干预得越早就越能保护中小投资者。

其实，创业板这种走势也是对监管者的一种考验。毕竟放宽涨跌幅限制后，更方便了市场的投机炒作，在这种情况下，如何让市场能够健康运行，这显然是监管者需要面对的。比如，停牌核查，很多时候并不能有效抑制市场的投机炒作。如8月28日到9月1，天山生物就停牌核查过一次，但并没有核查出任何问题，核查结果出来后，股价反而涨得更欢了。5个交易日，拉出4个大号涨停，股价再次实现翻番。因此，在放宽涨停幅限制后，监管部门如何把日常监管跟上来，这是监管部门需要面对的现实问题。

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