中泰宏观梁中华：出口继续改善，进口降幅扩大——8月外贸点评

1、出口增速提高。

8月我国以美元计价的出口同比增速扩大至9.5%，较7月份再度上升2.3个百分点。出口的持续改善，一方面，仍与海内外疫情错位有关，尤其欧洲疫情再度出现爆发态势；另一方面，随着海外复工陆续推进，也加大了对我国产品的需求；此外，去年8月环比下滑，也有一定影响。

分国别来看，8月对主要经济体出口增速存在明显分化，对美国出口增速扩大至20.0%，为18年3月以来新高，较上月上升了7.5个百分点，是主要贡献；对东盟出口增速尽管有所回落，但仍高达12.9%。对日本的出口增速依然为负，但收窄为-0.8%；而对欧盟的出口增速降幅再度扩大至-6.5%，较上月下降了3个百分点。

分产品来看，8月主要产品出口增速同样分化明显，机电产品出口增速扩大至11.9%，而高新技术产品出口增速则回落3.6个百分点至11.9%，农产品(行情000061,诊股)出口降幅也扩大至-2.1%。

同时，我国疫情相关产品出口增速再度放缓，但仍有一定贡献，如8月纺织纱线、织物及制品出口增速仍高达47.0%，医疗仪器及器械出口增速大幅回落，但仍有38.9%，中药材出口增速则上升11个百分点至6.0%，如果剔除这些产品，8月出口增速为7.5%。

2、进口降幅扩大。

8月我国以美元计价的进口增速降幅扩大至-2.1%，较7月份再度下滑0.7个百分点，与海外经济复苏放缓以及主要进口大宗商品价格下跌有关。

分产品看，原油4748.3万吨，同比增速收窄为12.6%，进口均价为314.3美元/吨，同比下跌33.0%；铁矿砂10036.0万吨，同比增速收窄至5.8%，进口均价为103.4美元/吨，同比下跌10.1%；集成电路442.9亿个，同比增速收窄至9.9%；未锻轧铜66.8万吨，同比增速收窄至61.7%；大豆960.4万吨，同比增速收窄至1.3%，较上月下降了15.5个百分点，进口均价为377.6美元/吨，同比下跌2.6%。

3、疫情错位，出口仍有支撑。

往前看，海外疫情二次爆发，尤其是近期美欧相继爆发，对我国外需仍有拖累。我国8月PMI指数中新出口订单虽然恢复至49.1%，仍在枯荣线以下，而且恢复已经较前几个月大幅放缓，且PIM指数中进口订单较上月下滑了0.1个百分点。

不过由于我国与海外疫情错位，复产复工较快，而海外产业链恢复尚需时日，所以外部对我国产品的进口需求会边际增加，对我国出口仍有较大支撑。

风险提示：疫情扩散，政策变动，贸易问题，全球经济降温。

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