创业板估值高？天弘基金张子法详解未来走势

上证报中国证券网讯（记者 陈玥）8月24日，伴随创业板注册制下首批企业上市，创业板也将全面进入注册制时代。天弘创业板ETF（159977）基金经理张子法就投资者关心的问题进行了解答。

张子法认为，限制个股涨跌幅，虽然能抑制过度投机和具有分摊波动的功能，但会影响市场的流动性和效率，整体上也不能有效降低风险。但涨跌幅扩大，会提升股票市场的运行效率和市场流动性，资金活跃和流动性的充裕又会带来流动性的溢价，进而可提升创业板整体长期估值水平。

另一方面，放大涨跌幅绝对不是为了短炒，而恰恰是为了抑制短炒和市场操控，新的制度对炒作垃圾股的杀伤力很强，建议投资者远离垃圾股。此外，创业板实行注册制和新的退市制度，对投资者的专业知识要求更高，投资者实际上面临的选股风险更大，建议投资者做长线投资或购买相关基金。

随着创业板整体估值已到历史较高分位，创业板核心资产估值已远高于当前业绩增速，随着货币政策变化，创业板短期是否有见顶的隐忧？

张子法认为，在股市上科技股一直享有高溢价、高估值的地位，不仅是现在，从上个世纪70年代初就开始了，不仅是国内，全球市场几乎都有这个现象。

首先，科技股的PE估值，从来都不是判断科技股价值最重要的方法。很多科技巨头，最初上市的几年都是亏损的，但这并不影响公司市值的不断提升以及持续地为投资者带来丰厚的回报。

当前的创业板的估值，处于自身历史80%左右的百分位，看上去确实不低，我们强烈建议不要过于关注短期走势，短期走势受各种即时事件的影响较大，是不可能准确预测的，短期走势只是扰动，改变不了市场的长期的趋势。当前创业板面临着前所未有的发展好时机，如果叠加国家政策的强力支持、创业板注册制改革带来的红利、科技创新周期的共振、极度宽松的货币环境产生的盈利增长、估值提升、流动性溢价等大概率实现的预期，创业板和未来的机会和潜在的收益相比，当前的估值可能真的不算高。