盘和林：金价再创新高，了解投资逻辑很重要

8月5日，国际现货黄金价格创下2031美元/盎司的历史新高，2000美元/盎司大关被正式突破。在5个月左右时间里，金价大涨近600美元/盎司。

多位分析人士告诉《证券日报》记者，近期国际金价持续走强并创出历史新高，缘于国际基本面不确定性因素所致，包括美联储延续量化宽松政策，全球疫情反复叠加，以及美元指数持续走软创出近2年新低等。同时，市场做多资金热情不减，黄金ETF不断增持等，这些都是助推国际金价创新高的主要动力。后期来看，2000美元关口持稳后仍将会维持偏强走势，再度突破新高的可能性仍存。

继A股牛市的热情后，黄金牛市的说法也开始在投资理财圈子里火爆起来，不过，从数据上来看，今年以来，国际金价涨幅超过30%，虽然对比今年道指以及A股最低点到最高点的涨幅，投资黄金的收益率并不能说是最高，但从当前股市表现而言，投资黄金无疑是最稳定的。随着国际金价持续上涨，投资者不禁好奇，黄金走势如此疯狂的原因在哪儿呢？其实，这里我们可以假设自己是一名投资人，从投资的视角来看待这个问题。

首先，任何投资都是风险和收益的权衡，因此相对风险价值高的自然就受人青睐，从这个角度来看黄金投资，逻辑就很简单，当前来看，投资标的主要集中于股市和债市，那么股市表现如何呢，先看国内的A股，从6月底A股迎来了一轮快速的上涨，但仅仅经过了半个多月的上涨，A股便开始震荡回调，而反观欧美股市，美国三大股指更是跌跌涨涨，虽然目前较最高点回落的幅度并不算太大，但其风险可想而知了，并且，没过直至现在还处于疫情严重的情况，对于传统行业，就欧美二季度的经济情况，和随时会再次关闭经济的社会现实，我想投资者并不会有很强的信心投资股市。不过，对于美股而言，今年是大选年，再加上受疫情影响，美国实行史无前例的宽松货币政策，这对于股市可能形成一个短期的向上推高的作用力，但长期来看，还是后入场的人给先入场的人买单。

那么投资固定收益类国债如何呢？如果和股市相比，或许债市还算不错的标的，但现在西方国家，包括美国，欧洲，英国，以及旁边的日本，都是零利率甚至是负利率，并且极有可能长期内都会保持这样的局面。因此，债券或许只能作为投资理财的一个选择，对于那些谋求收益的人来说，这种极端利率政策会逼着投资人离开固定收益金融产品。当然，我们在这里讨论的仅是比较初级的投资，加杠杆的债券投资可能有不错的收益，但那或许叫投机更为合适。

除此之外，投资大宗商品也是一个选择，但门槛比较高。当然，类似于之前降门槛经营的某某宝，现在应该也没有人敢去尝试了。除了门槛问题，大宗商品投资风险也非常的高，比如石油，现在全球经济下行已经是不可逆的事实，并且疫情还在持续蔓延，国际范围内可能面临着再一次的经济停滞，而相伴而来的便是石油需求的继续大幅度下滑。

综上所述，国内投资者可能还好，但如果放眼全球投资者，如果不是杠杆做空的对冲基金投资人，能够选择的是三样：互联网科技、生物疫苗类股票，黄金。当然，有人还会说比特币，但笔者对比特币的看法还是较为保守，这里不作评述。那么像互联网科技股，生物疫苗股和黄金怎么选择呢，我想更多人还是选择后者，因为互联网科技股，投资者信息劣势较大，估值难度较高，很容易在概念加持下推高股价，形成泡沫，而生物疫苗更是如此，生物疫苗是和疫情关系紧密的，大家可以参考2月初医药股的走势，多少人追涨杀跌成了韭菜，因此可以说，这两种股票对于一些投资人，意味着泡沫和风险，避险又不至于亏损，资金或许只能冲向黄金。

全球主权基金没有高位接盘黄金的习惯。但在现如今，他们也依然不得不主动继续囤积黄金。如果囤积美元是没有利息的，那么囤积黄金实物比囤积美元要有意义。不过，虽然不少机构给出的金价还要高于现在，但当前金价确实已经不低了，与金价相对的，美元指数持续走低所以，一方面，美国不会一直容忍美元指数持续下降，另一方面，金价走高空头势力会持续积聚，因此，金价就目前来看投资风险还是存在的。（作者系中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授）

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