精选层“首秀”遇冷，市场理性观望

7月27日，新三板精选层正式拉开帷幕。首批精选层企业中，中小企业占比84%，且具有一定科技含量，与新三板市场定位相符。据悉，首批32家公司的平均发行市盈率是31.36倍，募集资金总额94.52亿元，平均每家募集资金2.95亿元。

新三板是我国多层次资本市场体系的重要组成部分，是服务创新型、创业型、成长型中小企业的重要平台。近年来，新三板也在不断丰富市场层次结构、完善差异化制度安排、拓宽中小企业直接融资渠道等方面做了大量开创性工作，同时，也在积极探索具有更强适应性、更大包容性的资本市场普惠金融之路。

中国证监会副主席阎庆民在精选层设立暨首批企业晋层仪式上表示，去年以来，证监会围绕推进金融供给侧结构性改革，会同北京市委、市政府全面启动了深化新三板改革，推出了设立精选层、建立公开发行制度、优化投资者适当性安排、建立转板机制等一系列创新举措，这对于激发新三板市场活力、促进经济高质量发展和更好服务首都“四个中心”建设都将起到重要推动作用。

新三板精选层的设立，是新三板改革和发展的标志性事件，也是构建我国多层次资本市场法制化、市场化、国际化的重要起点。一直以来，流动性不足持续困扰着新三板市场的发展，随着精选层的设立，公募、私募基金投资比例放开，风险级别调降，或将激活新三板的人气和流动性，让资本得到更为高效的利用。

虽然精选层的“开幕”引来市场对未来的畅想，但从实际来看，精选层的“首秀”并不像预料之中的那么“风光”。

作为首批“幸运儿”，7月27日，精选层开市后，32家企业迎来市场检验。在盘面上，32只股票全部呈现高开低走，甚至多只股票因跌幅较大盘中临时停牌。截至27日收盘，32只股票，10股收涨，1股收平，21股收跌。其中，N泰祥以20.83%领跌，N同享以55.4%领涨。

对于A股市场来说，新股首日出现如此局面较为少见。一般来说，新股上市之初，都会受到市场的持续炒作，得益于此，打新中签的投资者往往收获颇丰，考虑到这种打新的“热情”，新三板精选层也被认为将受到市场的高度追捧。

“‘破发’不仅对公司质量提出了更高要求，也将逐渐增强投资者的风险意识，增强市场韧性。”一位不具姓名的证券业人士对中国经济时报记者表示，鉴于精选层刚刚设立，投资者需要对市场有个了解的过程，在市场化机制下，开市首日的波动在所难免。此外，虽然前期精选层的发行受到市场热捧，但随着精选层开始交易，投资者的投资态度势必将更为谨慎和理性。

“设立精选层，既是新三板发展的里程碑，也是进一步深化新三板改革的起点。”对于新三板接下来的发展，阎庆民表示，证监会将着眼于构建中国特色多层次资本市场体系，坚持市场化、法治化、国际化方向，进一步推进注册制、交易结算等基础制度改革，创新融资产品和工具，做精做细精选层，统筹推进精选层、创新层和基础层协同发展，强化市场监管和风险防范，不断提升新三板市场的辐射力、吸引力和竞争力。