朱邦凌：今年首单银行股上市破发！市净率0.9倍 号称最年轻股份制银行

号称“最年轻股份制银行”的渤海银行上市两天就破发了。同时也跌破净资产，破净了，市净率0.9倍。7月16日渤海银行上市当天盘中破发，但收盘勉强拉到了发行价4.8港元。7月17日上市第二天，就收不住车了，盘中最低4.68港元，收盘4.71港元。

总部位于天津的渤海银行，是今年银行股第一个率先上市的，也是12家全国股份制银行中成立最晚的。由于成立时间晚，历史包袱轻，被认为资产质量较好。截至2019年12月31日，渤海银行净利润同比增速达15.7%，加权平均净资产收益率达13.71%，在全部股份制上市商业银行中分别位居第一和第三。尽管如此，渤海银行依旧破发破净，它的破发到底是什么原因？对银行股走势有何影响？

其实，渤海银行破发在发行阶段就已经初露端倪。港股发行分为国际配售和本地配售。在发行时，本地配售就不足，也就是港股本地投资者对它不太感冒。渤海银行7月15日公告显示，其香港公开发售出现认购不足，合共接获9668份有效申请，认购合共8471万股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数1.44亿股的约0.59倍。

渤海银行破发还受到近期银行股低迷走势的影响。银行股前一阵拉升了一段时间，让不少投资者兴奋，高呼牛市又来了。不过，最近不少银行股又接连大跌，还有的干脆回到了起点，忙活了半天等于没涨。截止7月16日，五大行的跌幅在13.5%~16.67%之间，远超过“7.16”大盘的跌幅。

对于银行股，可能近期受几个因素的影响。一是宏观上政府部门要求金融系统全年要向企业让利1.5万亿元。为加大货币金融政策支持实体经济力度，要抓住“合理让利”这个关键，保市场主体，稳住经济基本盘。通过引导利率下行、发放优惠利率贷款、实施贷款延期还本付息、减少银行收费等政策，推动金融系统全年向企业让利。

二是要求银行适当降低分红。7月11日，银保监会新闻发言人以答记者问的方式表示，各家银行要切实补充资本。适当降低分红，不增加奖金，把有限的利润更多用于资本补充，提高风险抵御能力。

三是7月初以来，银监部门对部分银行进行窗口指导，建议适当控制上半年利润增速，增幅尽量不超过两位数。银行不良风险的暴露会存在一定的滞后性，这种不良反应可能发生在下半年，未来银行的利润增速自然会受到考验。从近期银行股的接连下跌表现，也可以体现出市场资金的担忧预期。

尽管有以上不利因素，但银行股目前处于低位，有估值优势。那么，银行股后市如何？东方证券(行情600958,诊股)的最新研报显示，银行股显著上涨时期，一般伴随流动性宽松，当前流动性水平预计可对指数上行提供支撑。比如，2005年-2006年十年期国债收益率显著下行，达到3%左右的低位；2014年-2015年牛市时shibor及十年期国债收益率也经历了从5%左右下降至3%左右的显著下行。2019年末至2020年上半年，shibor及十年期国债收益率也经历了明显下行，十年期国债收益率从4%左右降至3%，shibor从4.8%左右降至2.5%左右，整体流动性环境也较为宽松。

我们看到，7月16日厦门银行过会了，意味着在渤海银行在港交所上市后，A股也即将有新银行股上市。在A股IPO排队候场还有11家农商行、7家城商行共18家银行。那么，这些银行股上市对大盘有何影响，这些银行股走势如何？我们拭目以待。

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