摩根士丹利研报：中国近三月国际收支情况平稳 美元相对人民币将走弱

　　近日，摩根士丹利发布的全球宏观策略研报显示，相对稳定的国际收支平衡可使央行将人民币汇率保持在一个稳定的范围内。美元兑人民币汇率可能会相应走低。

　　摩根士丹利研究团队从经常账户、金融账户、出口商回流三个方面对中国近3个月以来的国际收支情况进行了研究：

　　（1）经常账户：2020年1—2月，中国出口下滑，进口保持稳定，贸易差额为-70亿美元。3月以来，受疫情影响，出境旅游受限，导致服务赤字显著下降。在这两个因素的共同作用下，经常账户基本保持稳定；

　　（2）金融帐户：前两个月有110亿美元的债券流入，3月份股票流出约190亿美元。鉴于中国债券3月份有强劲反弹的迹象，摩根士丹利认为，债券可能在3月份加速流入，在一定程度上可以抵消股票流出的影响；

　　（3）出口商回流：受停产停工的影响，大多数公司将面临现金流问题，因此，他们需要将海外持有的美元兑回人民币，以减少现金流压力。　　

　　中国经常账户及金融账户资产状况

　　相对稳定的国际收支体系和稳定的货币地位，可使人民币汇率基本保持稳定。摩根士丹利指出，在新兴市场的抛售中，人民币虽然在2月初领跌新兴市场，在抛售潮过后，人民币汇率稳定在7.0左右，表现也明显优于其他新兴国家。另外，在美联储放松货币政策后，美元将走弱，预期美元兑人民币汇率或将下降。

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