专家建议：继续加大流动性缓解年末压力

近期，中国人民银行加大了流动性投放力度。接受中国经济时报记者采访的专家认为，临近年末，市场通常会增加对现金的需求，央行适当增加资金净投放将有利于缓解资金压力并稳定市场对资金面的预期。

12月21日，央行发布公告称，为维护年末流动性平稳，以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作。其中14天期1000亿元，中标利率2.35%，与前次持平；另有7天期100亿元，中标利率2.20%，同样与前次持平。

Wind数据显示，12月21日有200亿元逆回购到期，因此当天实现净投放900亿元。而在上周，公开市场共有1500亿元逆回购及3000亿元MLF到期，上周五还有500亿元国库现金定存到期。同时，央行进行了600亿元逆回购和9500亿元MLF操作，当周全口径净投放5600亿元。

本报记者发现，12月15日，央行投放史上单日规模最大MLF操作。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展9500亿元MLF操作和100亿元逆回购操作。MLF操作包含对12月7日和12月16日两次共计6000亿元MLF到期的续作，中标利率2.95%，与此前持平。

“近期央行明显加大了流动性投放力度，是在预期之内。”北京大学国民经济研究中心主任苏剑在接受中国经济时报记者采访时表示，由于每逢季末、年末、春节等时点，市场都会增加对现金的需求，即市场资金面通常会出现季节性紧张的情形；此外，由于12月15日是银行缴准日叠加缴税日，这进一步加大了资金面的压力，考虑到以上因素的影响，央行在年底适当增加资金净投放将有利于缓解资金压力并稳定市场对资金面的预期。

值得注意的是，据央行日前发布的11月金融统计数据，11月社会融资规模增速较10月回落。市场普遍认为，信用扩张拐点基本确认。该数据显示，11月末社融存量同比增长13.6%，增速较10月回落0.1个百分点；11月末人民币贷款余额同比增长12.8%，增速比10月末低0.1个百分点。

与此同时，近日召开的中央经济工作会议指出，2021年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。会议还要求，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。

结合以上因素，苏剑认为，考虑到春节前市场资金面将继续趋紧，预计央行将通过加大逆回购操作规模、拉长期限等公开市场操作来对冲、缓解资金面的压力。

苏剑表示，虽然中国经济生产活动逐渐恢复，央行货币政策的宽松力度逐渐转弱，但是考虑到央行调控政策的连续性与稳定性，预计2021年央行将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，从而保证宏观经济的平稳运行、促进经济的可持续发展。

据悉，央行公开市场本周共600亿元逆回购到期。其中，周一有200亿元逆回购到期，周二到周五各有100亿元逆回购到期。此外，周五有500亿元中央国库现金管理商业银行定期存款到期。