陈道富：微观企业要看得见 熬得住 才能度过这个冬天

　　2019年10月26日，“2019全球财富管理论坛——全球挑战下的财富管理新机遇”在北京国际财富中心举行。金融界网站现场直击。在分论坛“全球变革下的财富管理”上，《财经》杂志邀请到四位专家：大成基金副总经理兼首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长姚余栋，国家金融与发展实验室副主任殷剑峰，国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富，中国人民银行研究局研究员王宇，共同探讨财富管理应如何应对当前的国际、国内形势。

　　陈道富：加大逆周期的调整力度 在经济找到出路之前活下来

　　陈道富：整个世界黑天鹅不断，这说明可能我们过去看世界的视角和逻辑可能出了问题。最近在两端产生了巨大的变革，一个是技术端，比如区块链，但目前这些技术还没有构成新的经济支撑，还没有成为日常的可验证的商业模式。

　　另外，过去一轮的技术所带来的财富分化、收入分化引起的问题，导致社会诉求发生了一个巨大的变化。而中国又恰好处在机构转型、经济转型最重要的时期。刚才讲到了新货币理论，国际上比较流行的是MMT理论。MMT有一个非常重要的假设前提是，技术与增长空间没有打开，技术进步没有拓宽，所以没有超额利润的获得。

　　前一轮资产挖掘完了，但是新潜力还没有被挖掘出来，整个世界都没有找到新的资产增长的潜在空间，现在非常适合MMT理论的假设前提，国际上都在用这个理论。

　　中国现在目前面临着一个经济下行的压力加大，企业经营困难。想要解决目前的困境，中国一直会用到3个政策组合，目前是用供给侧的办法来打开空间、增加潜力，用需求侧的方法稳住节奏，用社会政策来托底。这是对的，但在当前的情况下，我倒是觉得需要加大逆周期调整的力度，在经济找到出路之前要活下来。

　　从微观企业来看，目前主要是两件事，第一要看见未来的机会在哪儿？然后才有可能进行布局。与此同时还需要做另外一件事情，要熬过去，熬过去这个冬天。很多做区块链的人前期死掉了，没有熬到今天，熬到今天也许这一口气就能够喘过来，所以熬过去很重要。

　　宏观政策上也要从这两方面着力，市场要有容忍度，让看得见的人有能力和氛围去抓住机会，允许他创新、试错。同时，要加大对货币政策和财政政策需求侧的应用，让我们熬得过这一个冬天。

　　怎么熬呢？

　　第一，缓解企业的资金困难。很多流动性问题的源头在地方政府、国企、央企，但他们又是能够获得金融机构认可的，所以应该利用好他们可以获得这种机构的认可，输送到实体经济，来稳住社会资金。

　　第二，抓住实体经济转型的周期。现在处于更新的时间点、全球技术改造的节点，抓住时机，加快推动中国技术改造，让中国的产业结构和技术能力在这个时期能够有一个推进，既稳住经济又为未来打下基础。

　　最后，发挥宏观财政支持。中央财政要发挥更大作用，为微观企业提供更多支撑，让大家既要看得见，又要熬得过，最后实现转型。

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