应收账款近七成不良高企，港创建材IPO并非“花红百日”

应收账款将近七成，净现金流一路走低

根据《投研观察》的统计，2017年至2019年末期间，港创建材分别实现营业收入为10.84亿元、18.39亿元和23.18亿元，净利润分别为0.58亿、1.45亿、2.24亿元，持续保持增长。

虽然港创建材业绩表现良好，但是如果仔细分析招股说明书，其应收账款长期来占比近七成。根据招股书，2017年-2019年，港创建材应收账款净额分别为6.96亿元、11.38亿元和15.41亿元，占总资产的比例分别为63.25%、64.24%和64.62%。

对于偏高的应收账款，港创建材显然也认识到了这个问题，不过这个问题并没有解决，反而称“随着公司商品混凝土业务规模的不断增长，未来应收账款余额仍可能继续保持较高的水平。”

而且公司也坦言，如果大量客户财务状况出现状况，会导致应收账款无法按期收回，会进一步加大资金压力甚至产生坏账，这势必会对公司盈利以及资金安全产生恶性影响。

而且，企业应收账款持续居高不下意味着经营活动中现金流也是压力重重。从招股书中可知，港创建材2017年至2019年经营活动净现金流分别为7746.94万元、6404.89万元、5044.00万元，由此可见，公司应收账款逐年增长，经营活动净现金流却逐渐降低。

除此之外，应收账款走高也会导致应收账款坏账准备金攀升，从招股说明书中可知，港创建材2017年至2019年应收账款坏账准备金额分别为7573.52万元、11,444.88万元、16,584.77万元。

由此可见，应收账款持续走高在多方面会影响企业长期盈利与财务安全，目前看来，合理控制比较棘手。