雪松信托80亿爆雷项目如何兑付？张劲：收购对价已包含处置款

　　“雪松要做中国的嘉能可，光有供应链没有金融的支撑，产业很难做大，也不可能做成。”9月6日下午，雪松控股集团董事局主席张劲在北京参加完中德经济顾问委员会座谈会后，接受媒体采访时坦言收购信托牌照的重要性，在其规划中，雪松国际信托股份有限公司（下称雪松信托，原中江信托）的未来，就是走供应链金融、产业链金融的差异化特色金融道路。

　　雪松信托约80亿的逾期项目兑付钱从哪来？张劲也给出了明确的答案，“收购中江信托的股权对价上已充分考虑了逾期项目问题，对价中已经包含了处置不良的款项。”

　　80亿逾期项目处置钱已备好

　　“情况已经基本搞清楚了，我们能够按承诺保证全面兑付之前的不良。”距离雪松信托给出的逾期项目解决时间表近半之时，张劲透露了最新进展。“（逾期产品）实际上不是70亿，是约80亿，4月22日后还在陆续‘爆雷’”。

　　80亿的逾期项目处置，钱从哪来？会否拖垮雪松？针对媒体的疑问，张劲也给出了一个明确的回应，“收购中江信托的定价机制中，交易对价已经包含了处置不良的款项，如果说不良触发了对雪松信托净资产的减少，会相应扣减股权对价款。处置不良是整个中江信托收购的一部分，已经预留了足够的资金来应对这部分不良，整体没有超出我们的预算。”

　　目前，雪松信托已按承诺，在7月22日前组织全国过百城市的近2000名投资者收益权面签，并先行垫付逾期收益。与此同时，对逾期项目的梳理和处置也在全面展开，雪松信托专门成立了风险处置工作小组，通过实地摸排，制定“一户一策”解决方案，对仍有还款能力的融资人加大了催收力度。雪松信托官网显示，金龙80号、金马499号、金马382号、金马508号等已收回了项目逾期本金并兑付。

　　对于为何要等到明年1月22日，张劲解释称，“一是需要时间把情况彻底搞清楚，之前由于股东缺位的原因，大量情况未摸清。二是之前还没有尽调，需要足够尽调的时间，尽调后才能最后拟定交易价格”。

　　“尽调报告这两天会出来，理顺了中江的情况，下一步就是理顺经营的问题，应该说我们还是找到了一些雪松信托发展思路和路径。”张劲表示。

　　雪松信托特色金融怎么走

　　张劲所提的雪松信托发展的思路和路径并不神秘，此前已多次向外界阐明，即供应链金融+产业链金融的特色金融之路。8月23日，“雪松信托•鑫链1号”正式成立，雪松信托更名后的首单主动管理信托产品正是供应链金融项目。

　　在大宗商品供应链业务利润率下滑的当下，雪松控股也急需找到新的突破口，而金融服务能力正是张劲急需获得的关键能力。“因为有了信托牌照，雪松控股就有了更多手段来服务我们的客户。在跟竞争对手竞争时，雪松控股的筹码比别人多得多。”张劲说。

　　目前信托业头部已经确立，不管是市场占有率还是人才、资金等各方面，想要突破头部企业已非常困难。张劲表示，“既然产业背景是雪松的核心竞争力，那就要从产业的方向发力，通过供应链金融和产业链金融这两个优势发力，雪松信托就有机会异军突起，实现头部突围。”

　　张劲信心的源头是，其认为供应链金融一定会由供应链核心企业而不是银行为主导，只能由核心企业在特定应用场景下才能够实现。核心企业不是通过传统的金融风控方式，而是通过信息流、商流、物流、资金流、技术流这”五流“去实现风控，而传统金融企业做不到这一点，若仅仅凭借应收账款，很容易出现风控上的问题。

　　比起银行等传统金融机构，雪松控股作为国内大宗商品供应链的领军者、产业链上的核心企业，做供应链金融的优势很明显。“供应链金融和产业链金融是雪松信托的主要发力点，这也是最有能力和把握去做风控的领域。”张劲表示，供应链金融目前在中国还处于初级阶段，这也是雪松信托的机会所在。

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