债市向暖不确定因素多预期偏谨慎

　　周三（5月8日），债市一二级均向暖，主要利率债活跃券收益率下滑约1-2bp，10年期债主力合约收涨0.12%，新债需求向好。资金利率走低，贸易数据欠佳，助债市走强；更多宏观数据公布在即，市场预期仍偏谨慎。

　　主要利率债活跃券收益率下滑约1-2bp。10年期国开债活跃券190205最新成交价报3.75%，收益率下行1.74bp，截至16：00成交693笔。次活跃券180210最新成交价报3.875%，收益率下行1.99bp。10年期国债活跃券180027最新成交价报3.335%，收益率下行1.5bp；5年期国债活跃券190004最新成交价报3.15%，收益率下行0.75bp。

　　期债全日维持偏强整理。10年期债主力合约收涨0.12%，5年期债主力合约涨0.04%，2年期债主力合约小幅下跌0.02%。

　　央行周三公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，连续三日通过逆回购操作实施净投放。月初央行之所以较少开展资金投放操作，很大程度上是因为必要性不大，表明央行继续维护流动性合理充裕的态度。

　　资金面宽裕，银存间隔夜质押式回购利率（DR001）早盘最低成交报1.04%，创1月7日以来盘中新低；Shibor隔夜品种跌25bp报1.141%，创2015年6月16日以来新低；7天期下行6.3bp报2.286%，14天期下行3.bp报2.372%，1月期下行3.2bp报2.741%。

　　一级市场需求向好，财政部续发3年、7年期国债中标利率分别为2.9906%、3.3840%，全场倍数分别为2.77、2.70。农发行增发1年、7年、10年期金融债中标利率分别为2.6501%、3.8715%、3.9203%，投标倍数分别为4.92、4.66、3.33。

　　4月中国外贸数据逊于预期。中国4月出口（以美元计）同比降2.7%，预期增1.8%，前值增14.2%；进口增4%，预期降4.5%，前值降7.6%；贸易顺差138.4亿美元，预期372.3亿美元，前值326.4亿美元。

　　华泰宏观分析称，春节效应褪去后，贸易数据回归正常，不改下行趋势；进口增速有所回暖，一定程度是经济企稳的滞后体现，但需关注逆周期调控政策的微调；外部不确定性叠加市场波动可能加速利率市场化的降息过程。

　　业内人士表示，更多宏观数据公布在即，市场预期偏谨慎，仍待进一步确认交投方向。