央行货币政策转向？市场过度"自我惊吓"！

　　央行近期对降准谣言态度格外决绝。4月23日，针对有传言称本周四央行要实施定向降准的谣言，央行当晚予以否认，这是不到一个月内央行两次针对降准谣言及时澄清，此前央行还就造谣降准的行为致函公安机构，就编造发布虚假信息的行为进行依法查处。

　　央行对降准谣言的态度和行动，以及官方近期对货币政策的表态，再加上原央行调查统计司司长盛松成近日表示“短期内不具备降准条件”等一系列事件，让不少市场分析人士认为，央行货币政策取向在发生调整，进一步宽松的可能性不大，甚至会发生转向。

　　实际上，今年年初以来，央行的货币政策操作就已经与去年底相比发生了微妙变化。海通证券(行情600837,诊股)宏观分析师姜超近日撰文称，今年以来，虽然央行全面降准投放货币1.5万亿，但央行通过公开市场回笼资金1.8万亿，综合看依然是净回笼货币；而形成鲜明对比的是去年央行降准2.5%，降准投放货币3.5万亿，与此同时公开市场投放基本持平，因而去年全年净投放货币3.5万亿。

　　“所以，去年的三次定向降准是真降准，今年至今的全面降准是其实是假降准，因为今年降准投放的资金都被央行从公开市场收回去了。”姜超称。

　　不过，即便如此也只算是微调，从市场利率的走势看，今年一季度市场资金面依旧较为宽松。“一季度有不少时候隔夜资金的价格都低于2%，说明资金面还是很宽松的。现在虽然价格比过去稍微高了一些，但整体价格水平并不算太高，说明当前资金面还是相对充裕的，目前央行就是通过缩短放长来降低金融机构中长期负债成本，从而达到降低实体经济融资成本的目的，资金面整体还是会维持合理充裕的。”上述大行资金交易员称。

　　中国金融四十人论坛（CF40）高级研究员管涛也指出，从SHIBOR看，截止上周五（4月19日），除隔夜利率较上年底和上年6月底略有上升外，其他期限的利率均有不同程度的回落。这表明尽管央行没有如市场预期的那般进一步宽松，但市场流动性与前期相比仍然较为充裕。最近市场过分渲染市场流动性紧缩，很可能是自己吓自己。

　　虽然近期有观点认为货币政策将转向，但也有不少反驳的声音。

　　CF40高级研究员张斌对券商中国记者表示，目前的宏观政策还是要“稳”字当头，过去五年货币投放并非外界想象的“大水漫灌”而是“水量不够”，这是因为“造水”的机器不是央行而是企业的信贷需求，但随着企业信贷需求的减弱，“造水”能力却变得不足。有人担心大水漫灌，然而水少了对经济的伤害更具毁灭性。

　　“2012年以来，中国宏观经济变得易冷难热，市场内生的经济增长动力变弱，市场内生的广义信贷扩张动力变弱。这种环境下，货币政策可松可紧的时候选择观望更安全，需要继续保持流动性合理充裕，维持政策利率在较低水平。因此，货币政策变调为时尚早。”张斌称。

　　至于有观点担忧今年以来楼市回暖苗头可能会重新积聚风险，从而掣肘货币政策进一步放松，张斌认为，一方面，房价高与房地产泡沫并不是一回事，我国房价高是事实，但不见得都是泡沫；另一方面，房地产泡沫不一定带来系统性风险，所以不能就此“绑架”货币政策。