余兴喜：做好科创板将极大地促进科技创新

　　金融界网站讯 5G风口已至，科创板箭在弦上，二者的碰撞必定产生更大价值。如何把握政策趋势与产业布局？如何在产业端口与资本市场对接？如何梳理企业在赛道上的前景？4月18日，由金融界、北京上市公司协会主办，北京邮电大学网络与交换技术国家重点实验室作为学术支持，金融界价值沙龙在北邮召开。沙龙汇集新一代通信技术领域产、学、研、资多方代表，热议产业链变迁中的要素发展与资本融合。

图为：北京上市公司协会秘书长 余兴喜

　　北京上市公司协会秘书长余兴喜在活动中发表致辞。他表示，北京上市公司协会目前有会员369319家，包括北京辖区所有A股上市公司和部分H股上市公司。在中国证监会的各个派出局辖区中，北京辖区A股上市公司数量居全国第三；总股本占全部A股上市公司总股本的约40%，总市值占全部A股上市公司总市值的约四分之一，均居全国第一。协会会员中有多家公司的业务与新一代信息技术有关，数量在全国排名第三，协会会员中有多家与信息技术相关的企业，这也是北京上市公司协会与金融界联合主办本次活动的原因之一。

　　新一代信息技术是科创板重点支持的战略新兴产业之一。余兴喜在发言中就「科创板如何为创新企业服务」这一议题发表了自己的看法。

　　「做好科创板做好了，将会极大地促进我国的科技创新。」余兴喜表示，科创型企业前期需要大量资金投入资但不产生利润，并且投资回收期而且这个只有投入没有产出的时间还可能比较长。从我国资本市场的情况看，主板对公司的规模和盈利都有很高的要求，中小板对盈利的要求比主板低一些，但也比较高；创业板一方面对盈利的要求仍然不低，另一方面对“硬科技”的要求不高。许多具有「硬科技」的创新企业上不了主板、中小板，也上不了创业板。有些真正好的企业就是上了主板、中小板或创业板，由于受发行市盈率的限制，发行价上不去，其价值也得不到合理体现。百度当年在美国上市，按照27美元的发行价计算，市盈率高达587倍；按照IPO当天的收盘价计算，市盈率则高达2664倍。真正具有这种“硬科技”的企业，它也不愿意在A股市场上市。新三板门槛倒是比较低，但由于它对“硬科技”的要求太低，上新三板的公司目前是估值低，流动性低，对上市企业的帮助不大。

　　现在推出的科创板，明确定位于“硬科技”。设置了5套指标，对于预计市值足够大、“硬科技”足够硬的企业，可以现在不盈利，可以没有正的经营现金流，甚至可以没有营业收入。这就完全契合了科技创新企业在创业期的特点。

　　主板、中小板和创业板在企业上市方面的盈利性要求，将很多具有「硬科技」的创新企业挡在了门外。同时，主板、中小板、创业板对于发行价的限制使得一些真正的好企业在资本市场上的价值得不到合理体现，而新三板的流动性相对较差，科创板在盈利、营收、现金流等上市条件方面的放宽，为真正有技术潜力的科创企业开辟了新平台。

　　“此外，「科创板充分考虑了科技创新企业的特殊性，尊重科创企业在公司治理方面的实践选择，允许设置特别差异化表决权的股份企业上市，这是一个重大的突破。」余兴喜说道。

　　余兴喜同时表示，科创板将股权激励的范围由原来的10%扩大至20%，有助于激发核心技术人员的科研热情。

　　余兴喜认为，这些条件的设置，将非常有利于那些真正具有”硬科技“的企业，为这些企业打开了一条上市融资德渠道。此外，上市以后，上市公司还可以利用这个平台对同样具有“硬科技”的科创企业进行并购操作，实现优势互补和科研资源的集中。

　　余兴喜强调，我们必须看到，科创板的推出，绝不仅仅是有利于在科创板上市的上市企业在资本市场的融资，更重要的是，它将改善所有具有“硬科技“潜力的科技创新企业的融资环境。由于在科创板上市可以实现原始投资的增值，为原始投资退出变现打开了一个重要的通道，那些目前还不能上市但具有在科创板上市潜力的企业，也就更容易或更多地吸收到C轮、B轮、A轮甚至天使轮的投资，也有利于提高科创企业在吸收这些风险投资时的估值。这样，一方面，科创企业可以获得更多的、成本更低的投资，为科技创新提供资金支持；另一方面，科创企业的创始人和核心技术人员可以获得更好的回报，这就可以更好地调动创始人和核心技术人员进行科技创新的积极性。因此，可以肯定地说，科创板搞好了，将会有力地促进我国的科技创新。

　　余兴喜强调，我们这里说的是“搞好了”，如果搞不好，可能就不能达到我们预想的目标。这里重要的一点，就是一定不能偏离“硬科技”的定位，一定要把好“硬科技”这个关。目前各地方政府都对上科创板积极性非常高，有好多支持政策，这是好事。但是千万不能搞成运动，千万不能搞成新的新三板。我们相信上交所，相信科创板的上市委员会和咨询委员会，相信监管机构，一定能够把科创板搞好，为促进我国的科技创新做出重大贡献。

　　此外，科创板可以实现原始投资的增值，并为原始资本提供了更便捷的退出通道，从而有助于创新型企业在前期获得融资。

　　余兴喜同时也强调，相关方需要加强对于科创板拟上市公司的审核，以便真正发挥科创板服务创新型企业的作用。

　　「我们希望通过今天的沙龙活动，促进新一代信息技术的研发，并帮助业内企业及有兴趣计划投资于该领域的投资机构加深对行业的了解。」余兴喜最后如是说道。

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