由市场来检验科创板成色

“科创”成色关键要靠市场检验。即便企业进入了科创板这个大考场，也并不表示一定能够获得好成绩。如果科创板能够吸引到一大批科创领域细分产业的“隐形冠军”，那就是成功的潜在基础之一。仔细分析目前申报科创板的37家企业，这个苗头已经开始显现，科创板一定会前途光明。

近期，科创板进展迅速，已有37家企业申报科创板，其中有3家企业的状态从“已受理”变更为“已问询”。一时间，市场各方热议申报和受理企业的科技含量等，甚至有人担心未来科创板科创含量可能会不足。

设立科创板和试点注册制，是中国资本市场的“改革试验田”，受各方关注是必然的。市场热议和剖析受理企业的科创含量，有助于形成依法履职尽责的市场环境，有其积极意义的一面。不过，如果一个孩子还没生出来，就担心他以后长得不好看，就有点儿杞人忧天了。一方面，在科创板落地阶段，市场需要对新规则予以理解和消化，申报企业逐渐增多还需要一个过程；另一方面，受理环节仅对企业申请文件齐备性、中介机构资质等进行核对，相当于把“入场”关，问询阶段也只相当于“面试”。在头一批申报企业中，最终能够“通关”上市多少家还是未知数，以这么少的样本来评价科创板的整体质地，言之过早，也有失偏颇。

更何况，科创板的真谛是让市场选出资本市场赛场上的“骏马”。检验“科创”成色，关键是市场的检验。即便企业进入了科创板这个大考场，也并不表示一定能够获得好成绩。须知，注册制和退市常态化是“一体两面”，科创板试点注册制，就意味着高退出率。科创板的一个重要功能是要起到大浪淘沙的作用，把好的科技创新型企业选出来，推动这些企业做大做强。当然，被淘汰也是一部分企业的结局。

与其关注谁在申报，不如关注科创板如何更好形成市场化机制。科创板注册制试点，重在“完善资本市场的基础制度”。当前，科创板需要建立一套更加市场化、法治化的制度体系，涉及市场理念重塑、责任体系重界、定价基础重建、信披规则重构等，要有效发挥资本和市场的巨大力量，用市场化方式，为中国科技创新型企业定价，促进资本市场在优化资源配置过程中发挥更大作用，激发创新活力。因此，首批申报企业是否“知名”并不重要，重要的是在科创板的“长跑”中，要赛出中国下一个“阿里”和“腾讯”，助力我国经济结构转型升级。

需要指出的是，判断科创企业需要“眼力”，并非人人能够胜任。当初，苹果、微软初上美国纳斯达克时，根本不能与今日的规模同日而语。就算是腾讯，当年哪怕业务初具规模，一些知名投资人都看走了眼，将其股份拱手让人。科创企业的“选美”，往往让人生发“燕雀焉知鸿鹄之志”的感叹，要陪伴一家科创型小企业长成参天大树，需要时间的打磨与馈赠。因此，科创板既要坚持服务关键核心技术创新的改革定位，也要以包容性应对科创企业的高迭代性。百花齐放才是春，大可不必苛求科创板企业在起跑线上“出生就伟大”。

值得注意的是，如果科创板能够吸引到一大批科创领域细分产业的隐形冠军，那就是成功的潜在基础之一。事实上，仔细分析这28家企业，这个苗头已经开始显现。着眼长远，用发展的眼光看待市场成长，科创板一定会前途光明。