银行存款准备金率重启6%时代 "三档两优"新框架形成

　　1月1日，央行宣布降准，1月6日正式执行。

　　根据《每日经济新闻》记者梳理，降准后，银行业法定存款准备金率最低可到6%，主要集中于农商行和农信社。

　　存准率开启6%时代，上次开始迈出这一步还是20年前。可见为了促进金融更多支持小微企业和“三农”等领域，央行也是拼了。

　　此外，多位市场分析人士预计，年内可能还有数次降准操作。

　　不同机构存准水平进一步分化

　　新年伊始，央行宣布于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

　　这次是全面下调。那么下调后，金融机构存款准备金率是多少呢？这是一个不容忽视但少有人提及的问题。

　　不同类型金融机构下调之前的存款准备金率水平不同，这需要从存准框架的演变说起。

　　其演变可以2019年5月15日为基准，分为前后两个阶段。

　　在2019年5月15日以前，央行存准框架大体分为三档，即大型商业银行、中小型商业银行、县域农村金融机构三个基准档，同时在此基础上有两项优惠。

　　两项优惠是，大型商业银行和中小型商业银行可参与普惠金融定向降准政策考核，达到一定标准的机构可在相应基准档次上降低0.5个或1.5个百分点的存款准备金率要求。县域农村商业银行和县域农村金融机构用于当地贷款发放的资金达到其新增存款一定比例的，可在相应基准档次上降低1个百分点的存款准备金率要求。这两项政策旨在激励金融机构将更多的信贷资源配置到小微企业和“三农”等普惠金融领域。

　　大型商业银行的基准档，在2019年1月25日降准0.5个百分点，降至13.5%。此外还有优惠，6家大型商业银行普惠金融定向降准政策的2019年第一季度考核均通过，只不过按照优惠政策，有的降低0.5个百分点，有的降低1.5个百分点。所以，在2019年5月15日前，第一档中6家大型商业银行的实际执行存准率为12%和13%。

　　对于中小型商业银行，基准档水平略低。2019年1月25日降准0.5个百分点后基准档为11.5%。中小型商业银行主要包括股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、民营银行和外资银行。

　　这一基准档加上上述1个百分点的优惠，第二档的银行在实际执行就出现了三个水平，分别是10%、11%以及11.5%。

　　而对于第三档县域农村金融机构，在2019年1月25日降准0.5个百分点后，基准档为8%，加上上述1个百分点的优惠，实际执行中也出现了两个水平，分别是7%和8%。县域农村金融机构主要包括农村信用社、农村合作银行和村镇银行。

　　从实际情况来看，绝大部分金融机构都适用优惠的存款准备金率。

　　“三档两优”新框架形成

　　但从2019年5月15日开始，央行对三档结构做了调整。

　　央行将服务县域的农村商业银行与农村信用社的存款准备金率并档，统称为服务县域的银行。这里所说的服务县域的农村商业银行该怎么界定呢，央行有一个明确标准：对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但上年末资产规模小于100亿元的农村商业银行。符合这一条件的农商行，降低存款准备金率2至3.5个百分点至8%，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率。此次调整于2019年5月15日、6月17日、7月15日分三次实施。

　　调整后的存款准备金框架，整体水平未有大的变化，只是内部结构上，针对部分农商行在档次上正式调入第三基准档。调整后的三个基准档各自命名也有了变化：第一档是大型银行，第二档为中型银行，第三档为服务县域的银行。

　　自此央行宣布存款准备金“三档两优”新框架基本形成。

　　调整后的存准水平整体未有大的变化，只是将部分农商行基准档并入更低档次。

　　有银行存准率和财务公司同一水平

　　在新的“三档两优”框架下，2019年9月6日，央行再次宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）；并额外对仅在省级行政区域内经营的城商行定向下调存款准备金率1个百分点。于10月15日和11月15日分两次实施。

　　至此，第一档即大型银行的存准率调至11.5%和12.5%。

　　第二档中型银行稍显复杂，符合2019年9月6日公告中额外优惠条件的城商行，最终可降准1.5个百分点。因此中型银行这一档又出现两种情况。只降准0.5个百分点的中型银行有三种：9.5%、10.5%、11%，在此基础上，享受额外下调1个百分点的中小城商行又有三种：8.5%、9.5%、10%。因此整体看，这一档分化出5个水平，即8.5%、9.5%、10%、10.5%、11%。

　　第三档服务县域的银行，存准率下调0.5个百分点后为6.5%和7.5%。

　　一年之内存准率下调至此，从第三档来看，已经低了不少。不过到了2020年，第一天央行便宣布再次全面降准。

　　此次降准0.5个百分点，不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司。照此，1月6日后实际执行的存准率水平就是，第一档大型银行为11%和12%，第二档中型银行为8%、9%、9.5%、10%、10.5%。第三档即服务县域的银行为6%和7%。

　　当降到6%时，这就与长期保持最低水平的财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司一个水平了。目前这三类金融机构法定准备金率为6%，在几轮全面降准中都未有调整。

　　记者从接近货币政策层的人士处了解到，大型银行和农商行农信社存准率几经调整，现在差别已经很大。此次调整后，银行执行“三档两优”准备金率政策。三个基准档是大型银行12.5%，中型银行10.5%，服务县域的银行7%，此外，多数农信社、农商行可享受1个百分点的优惠。因此，多数农信社、农商行实际执行的存准率是6%。

　　上述人士还表示，这些优惠是为了激励金融机构将更多的信贷资源配置到小微企业和“三农”等普惠金融领域。

　　从历史看，上次开始启动6%存准率是在20年前。记者向多位知情人士了解，后者均表示近年来没有这么低的水平。

数据来源：wind

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　　释放8000亿元如何得出

　　央行称，最新一次降准释放长期资金约8000亿元。这是如何得出的？自然是依据银行存款规模测算的。2019年11月末，其他存款性公司中纳入广义货币的存款166万亿元，降准0.5个百分点，释放资金即166万亿元×0.5%=8300亿元。由于存款规模是逐步增加的，从近几次降准后央行公布的数据也可以看出，基本上央行降准0.5个百分点，便释放资金8000亿元左右。

　　为什么降准选在此时？这从央行的官方表述中就可以找到答案。

　　2019年12月27日，央行货币政策委员会2019年第四季度会议召开。央行发布的通稿称，科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度，着力激发微观主体活力，全面做好“六稳”工作。

　　显然，这不是因为经济触底反弹趁热打铁，而是逆周期调节的体现。

　　经济形势目前如何，上述会议也有明确表述：国内经济金融领域结构调整出现积极变化，但经济下行压力仍然较大，国际经济金融形势错综复杂，世界大变局加速演变的特征更趋明显。

　　央行也在降准公告中明确，此次降准有利于激发市场活力。这可以说是逆周期调节最直白的表述之一了。

　　元旦期间，基本上是央行投放长期资金的重要窗口期。春节前后，银行体系资金外流明显，流通中的现金即M0陡增，此时银行体系流动性迎来考验，央行本就需要增加净投放，选择此时投放长期资金，正是一箭双雕，不会引起资金过度宽裕。

　　降准消息对市场带来的即刻影响已经显而易见，自然是给股市带来强烈的积极信号，长线资金支持实体经济，提振了市场信心，也正因此，股市流入增量资金，开年第一个交易日便集体上攻，上证指数直逼3100点，但情绪高昂过后，次日便开始普遍回调。当然，这也是股市情绪波动常态。

　　对于债券市场，一般而言，随着预期银行体系可使用资金增多，债券市场也迎来价格上涨，一时出现股债双牛的局势。不过这是理论演绎，事实上，这一次就跌了，对应的是不同期限国债收益率均上涨。可能的原因包括，降准预期早已存在，这次宣布只是预期兑现，前期高涨情绪反倒走向平复。