央行降准释放8000亿长期资金 如何影响我们的钱袋子?

　　新年伊始，央行就向市场投放了全面降准大礼包。1月1日央行宣布，央行决定于1月6日全面降准0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元。分析人士指出，降准释放低成本长期资金有利于降低银行资金成本进而降低实体经济融资成本，新一期LPR（贷款市场报价利率）报价也有望出现小幅下降。那么，降准如期而至，将对股市楼市债市汇市产生哪些影响？

　　释放8000亿流动性 新一期LPR有望小幅下调

　　为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

　　就此次降准如何支持实体经济，央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。

　　全面降准可对冲春节前现金流出等因素导致的流动性波动，去年初也有类似操作。中国民生银行首席研究员温彬表示，此次全面降准0.5个百分点，符合市场预期。鉴于1月有6000亿元逆回购陆续到期，叠加缴税、地方政府专项债发行、春节期间的现金需求等因素，流动性出现压力，通过降准释放的8000亿元资金一方面可以满足上述流动性需要，另一方面释放低成本长期资金有利于降低银行资金成本，引导银行降低实体经济融资成本。预计1月20日新一期LPR报价会出现小幅下降，1年期LPR为4.1%，5年以上期为4.75%。

　　值得注意的是，与去年初数据对比，央行本次降准力度实际有所缩减。此前，2019年1月4日，央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。

　　中国银行(行情601988,诊股)业协会行业发展研究委员会主任连平对记者表示，2018年以来，存款准备金率下调频率不低，积累起来已经有较为明显的下降，未来降准的空间肯定不会像以前那么大，从稳健偏松政策要求来看，目前进行适度灵活的调整体现了逆周期政策的需要，同时也是不搞大水漫灌政策的要求。

　　激发市场情绪 有望带动A股进一步上涨

　　收到降准政策大礼包后，1月2日A股市场将迎来新年的首个交易日，届时A股市场的表现也备受市场关注。

　　英大证券首席经济学家李大霄认为，此次降准是全面的，具有较强的政策针对性。此次降准有助于引导市场利率下行，是一场及时雨，应对跨年资金的需求，对稳定经济增长有非常重要作用，将有力提振市场信心，对股市也属于重大利好。

　　实际上，历次降准，对于A股市场作用不一。数据显示，2014年以来，央行共进行了11次降准（包括定向降准）。降准之后的30天，股市只有2次下跌，其余均上涨。涨幅最大的一次是2015年2月，上证综指上涨达16%。

　　2019年1月4日宣布降准后，上证指数一、三、六个月内的涨幅分别为5.5%、29%和16.6%，表现好于前几次降准。不过，2019年9月6日降准后，大盘短线冲高后出现回落，随后3个多月内维持震荡格局。

　　苏宁金融研究院特约研究员何南野表示，从整体上看，新年的首个交易日，A股指数大幅高开概率较大。

　　何南野具体谈到“降准直接为市场注入了流动性，大幅降低企业融资的难度，有利于实体经济的筑底回暖，对股市是重大利好。与此同时，2019年A股最后一个交易日，上证综指站上3050点，已经奠定了向上的基础。此次降准，有利于进一步激发市场情绪和投资者活力，带动股市的进一步上涨。”

　　何南野称，从行业来看，本次降准将更加直接利好银行、地产、券商等股票，降准为银行释放出更多的信贷资金，有利于促进银行的流动性管理和扩大信贷投放。

　　利好楼市 提振债市信心

　　本次降准市场其实早有预料。据中国政府网消息，国务院总理李克强2019年12月23日在成都考察时，表示国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。此外，国务院日前印发的《关于进一步做好稳就业工作的意见》也提到，落实普惠金融定向降准政策，释放的资金重点支持民营企业和小微企业融资。

　　本次降准会对人民币汇率、债市有哪些影响？连平认为，此次降准，对于活跃债券市场以及保持债券市场的风险可控会发挥积极的作用。未来依然还有进一步降准空间，这会对未来债券市场进一步保持平稳良好的运行状态有积极影响。另外，准备金率的下调对汇率的直接影响较为有限。

　　对楼市有何影响？易居研究院智库中心研究总监严跃进分析称，站在房地产角度，此次降准政策后续会带来几个较为积极的影响。首先，房地产金融环境有望进一步宽松。在2019年三次降准的基础上，2020年首次降准，进一步释放了金融环境的宽松化导向。从实际情况看，房地产金融环境也需要从紧转松。尤其是在房地产开发贷款和个人按揭贷款等领域，都是需要积极进行改革的，此次降准不是定向降准，所以客观上也是有助于带动更多的银行贷款进入市场，对于房地产领域是有较为积极的作用的。

　　其次，降准会带动LPR利率下调。降准后流动性会有所增加，这也使得LPR基础利率等会带来影响，所以客观上说类似降准政策后，预计LPR基础利率也有进一步下调的可能。而随着LPR基础利率的下调，房地产银行贷款的工作也会调整，这使得房贷利率有进一步下调的可能，既降低了购房成本的降低，也使得2020年3月份存量浮动贷款转换定价方式的工作更好展开。

　　在严跃进看来，根据过去的经验，降准以后往往带来了很多新的利好，无论是市场预期还是实际交易情况。从市场预期的情况看，往往大家会对2020年的金融环境会有把握，这个时候供需两方会比较活跃，这个时候尤其是1月份也还是会有积极促销和交易现象的出现。而从实际交易情况看，房屋营销部门会更加活跃，以降准作为营销的突破口，这个时候房屋买卖的问询和实际交易情况都会上升。据此也可以分析，房价本身也容易出现反弹，这是后续市场稳定过程中需要注意的。

　　缓解小微、民营企业融资难融资贵

　　针对此次降准是否有利于缓解小微、民营企业融资难融资贵问题？央行有关负责人表示，此次降准增加了金融机构的资金来源，大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业，都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。

　　央行有关负责人指出，在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。

　　值得关注的是，央行网站2020年1月1日消息，央行货币政策委员会2019年第四季度例会日前召开，与三季度例会相比，此次例会也特别提到了“要引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业”。

　　温彬表示，在大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业的要求下，预计监管部门将完善MPA考核，确保资金流向实体经济，特别是加大对“三农”、民营和小微企业的支持力度。

　　苏宁金融研究院研究员陶金认为，中小银行服务和支持实体经济的作用愈发明显。在此背景下，给予中小银行更多流动性的意义也变得更大。由此看来，定向降准的力度和范围都有可能扩大，TMLF（定向中期借贷便利）等定向的公开市场操作工具也将发挥更大作用。

　　此前，2019年12月12日，国务院召开常务会议，部署推动进一步降低小微企业综合融资成本，要求明年实现普惠小微贷款综合融资成本再降0.5个百分点，贷款增速继续高于各项贷款增速，其中5家国有大型银行普惠小微贷款增速不低于20%。

　　为此，本次四季度货币政策例会还要求，要下大力气疏通货币政策传导，降低社会融资成本，坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低，引导金融机构加大对实体经济特别是小微、民营企业的支持力度，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应。

　　货币政策取向未变 接下来降准仍有空间

　　“此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。”央行有关负责人表示。

　　在货币政策方面，货币政策第四季度例会也指出，要创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要灵活适度，运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。这一表述在三季度则为“稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门。”

　　不提“闸门”一词，强调货币政策要灵活适度，运用多种货币政策工具，这样的调整透露了哪些信号？

　　温彬表示，不提总闸门，主要是对当前金融形势的一个判断。闸门主要是约束宏观杠杆率过快上升，去年以来我国整体的宏观杠杆率稳定，新的表述就不再提到闸门。陶金指出，不提“闸门”、流动性合理充裕以及灵活适度的货币政策，意味着在进一步打通货币至信贷传导渠道的基础上，给予银行体系和实体经济更多的流动性，但必须确保这些增量资金不在银行体系滞留、不过度流向房地产。总体上看，2020年货币政策力度和方向将会在大多数时间内保持灵活适度的同时，一定程度偏向略宽松。

　　温彬认为，下阶段，全面降准仍有空间和必要，结合定向降准，预计还有2-3次降准空间。