央行全面降准0.5个百分点！释放长期资金8000亿 还传递五大信号

　　为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

　　央行有关负责人指出，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。

　　不过央行负责人也强调，此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

　　央行表示，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　央行有关负责人在答记者问时指出，此次降准保持流动性合理充裕，有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境，并且用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

　　央行有关负责人表示，此次降准增加了金融机构的资金来源，大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业，都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。

　　央行开会了，传递五大信号

　　2019年12月27日，中国人民银行货币政策委员会2019年第四季度（总第87次）例会在北京召开。

　　本次会议传递五大信号：

　　重点一：

　　宏观杠杆率基本稳定，金融风险有效防控

　　会议认为，当前我国主要宏观经济指标保持在合理区间，经济增长保持韧性，增长动力持续转换。贷款市场报价利率全面应用，贷款利率定价市场化程度提高，人民币汇率总体稳定，双向浮动弹性提升，应对外部冲击的能力增强。稳健的货币政策体现了逆周期调节的要求，宏观杠杆率基本稳定，金融风险有效防控，金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。国内经济金融领域的结构调整出现积极变化，但经济下行压力仍然较大，国际经济金融形势错综复杂，世界大变局加速演变的特征更趋明显。

　　重点二：

　　稳健的货币政策要灵活适度，春节前降准可期

　　会议提出，创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要灵活适度，运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配，不搞“大水漫灌”，保持物价水平总体稳定。

　　重点三：

　　引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业

　　会议强调，深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，优化融资结构和信贷结构，加大对推动高质量发展的支持力度，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。

　　重点四：

　　推动存量浮动利率贷款定价基准转换

　　会议指出，深化利率市场化改革，推动存量浮动利率贷款定价基准转换，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　重点五：

　　下大力气疏通货币政策传导

　　会议还指出，下大力气疏通货币政策传导，降低社会融资成本，坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低，引导金融机构加大对实体经济特别是小微、民营企业的支持力度，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架，促进国民经济整体良性循环。

　　历次央行降准后股市走势一览

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，此次降准是全面的，具有较强的政策针对性。此次降准有助于引导市场利率下行，是一场及时雨，应对跨年资金的需求，对稳定经济增长有非常重要作用，将有力提振市场信心，对股市也属于重大利好。此外，该举措使银行的资金成本下降，有助于支持实体经济发展，尤其对解决中小微企业融资难、融资贵问题有非常重要的实质作用。

　　2014年以来，央行共进行了11次降准（包括定向降准）。降准之后的30天，股市只有2次下跌，其余均上涨。涨幅最大的一次是2015年2月，上证综指上涨达16%。

　　2019年1月4日宣布降准后，上证指数一、三、六个月内的涨幅分别为5.5%、29%和16.6%，表现好于前几次降准。2019年9月6日降准后，大盘短线冲高后出现回落，随后3个多月内维持震荡格局。

公布时间幅度下一交易日指数涨跌大型机构中小机构上证深证2019/9/6-0.5%-0.5%0.841.822019/1/4-1%-1%0.72%1.58%2018/10/7-1%-1%-3.72%-4.05%2018/4/17-1%-1%0.80%0.92%2016/2/29-0.5%-0.5%1.68%2.47%2015/10/23-0.5%-0.5%0.50%0.73%2015/8/25-0.5%-0.5%-1.27%-2.92%2015/4/19-1%-1%-1.64%-1.96%2015/2/4-0.5%-0.5%-1.18%-0.46%2012/5/12-0.5%-0.5%-0.59%-1.16%2012/2/18-0.5%-0.5%0.27%0.01%2011/11/30-0.5%-0.5%2.29%2.32%2011/6/140.5%0.5%-0.9%-0.99%2011/5/120.5%0.5%0.95%0.7%2011/4/170.5%0.5%0.22%0.27%2011/3/180.5%0.5%0.08%-0.62%2011/2/180.5%0.5%1.12%2.06%2011/1/140.5%0.5%-3.03%-4.55%2010/12/100.5%0.5%2.88%3.57%2010/11/190.5%0.5%-0.15%0.06%2010/11/90.5%0.5%1.04%-0.15%2010/5/20.5%0.%-1.23%-1.81%2010/2/120.5%0.%-0.49%-0.74%2010/1/120.5%0.%-3.09%-2.73%2008/12/22-0.5%-0.5%-4.55%-4.69%2008/11/26-1%-2%1.05%4.04%2008/10/8-0.5%-0.5%-0.84%-2.4%2008/9/150.0%-1%-4.47%-0.89%2008/6/71%1%-7.73%-8.25%

　　这些板块有望爆发

　　降准后，哪些领域将会受益呢？首先，中小微企业将受益。之前的定向降准，意图鼓励银行支持中小微企业发展。近期又通过MLF担保品的扩围，将中小微企业的各种金融证券等都被纳入可抵押品之列，这就促使银行信贷向中小微企业倾斜。未来中小微企业融资难可以得到一定程度缓解。再者，对于银行是利好。一方面可以缓解年中金融机构流动性紧缺问题，避免发生钱荒。另一方面，降准与MLF相比，降准带来的流动性成本最便宜，如果在定向降准同时，还有大量MLF到期，那样可以有效冲低部分释放流动性，避免向市场传达货币宽松错误信号。最后，对于股市多少还是有点利好的。因为金融机构的流动性不紧张了，外围资金多少也会有一部分进入股市的，这样可以使股市的下跌进程逐步趋缓，或会迎来短期超跌反弹行情。

　　受益板块一：资金敏感型品种

　　无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例，本次降准可释放4000亿元增量资金。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。半年内准备金两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。前期关于放开交强险对于保险行业是突发利空。但降准会增加降息预期，进而推动债券等资产价格上涨。而债券是保险公司的主要投资标的。

　　银行股：浦发银行(行情600000,诊股)、民生银行(行情600016,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、工商银行(行情601398,诊股)、建设银行(行情601939,诊股)、农业银行(行情601288,诊股)。

　　券商股：中信证券(行情600030,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、长江证券(行情000783,诊股)。

　　地产股：万科A(行情000002,诊股)、保利地产(行情600048,诊股)、招商地产、金地集团(行情600383,诊股)、华夏幸福(行情600340,诊股)、廊坊发展。

　　受益板块二：大宗商品类

　　大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。对于大宗商品尤其是有色金属而言，存在波段脉冲机会。在PPI快速下滑阶段，有色金属很难趋势性走强，但降准预期的出现会使有色板块，尤其是背靠新兴产业的稀有金属的脉冲性机会增加，有色板块的波段投机频率会有所增加。

　　有色金属股：铜陵有色(行情000630,诊股)、中国铝业(行情601600,诊股)、江西铜业(行情600362,诊股)、中金岭南(行情000060,诊股)、锌业股份(行情000751,诊股)。

　　受益板块三：高分红的新蓝筹

　　降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。

　　相关个股：中国神华(行情601088,诊股)、方大特钢(行情600507,诊股)、双汇发展(行情000895,诊股)。

　　未来会降息吗？

　　降准落地后，未来是否会降息？事实上，业内人士认为，本轮降息周期已经启动。

　　2019年11月5日，央行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率较上期下降5个基点至为3.25%。这是央行近四年来首次下调MLF操作利率。

　　东方金诚首席宏观分析师王青称，着眼于2020年宏观经济运行环境以及刚性较强的增长目标，这意味着本轮降息周期已经启动，未来MLF利率还将经历一个“小步慢走”式的持续下调过程，2020年LPR有望持续下调。

　　对于彼时的“降息”，中国民生银行首席研究员温彬分析称，今年以来，随着全球经济增速放缓，多国央行纷纷降息应对，美联储今年内连续三次降息，中美10年期国债收益率利差进一步扩大，人民币兑美元汇率企稳回升，为央行降息打开了空间。

　　展望新年，中信证券认为，降成本依旧是货币政策的一大目标，后续仍然存在量价配合的宽松空间，看好2020年继续降息的空间。

　　中金公司预计，2020年上半年CPI将处于高位，虽然逆周期政策亟需加码，但目前到2020年中货币放松的空间较为有限，2020年下半年到2021年上半年间政策宽松的步伐有望加快。

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